כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

השבוע הקרוב בשוק האג"ח צפוי לאותת על הבאות

28/12/2009

אגרות חוב: אבירם נאה, מנהל השקעות בכיר

השבוע הקרוב בשוק האג"ח צפוי לאותת על הבאות 

השבוע החלו מספר גופים בפרסום סיכומי שנה בשוק ההון ותחזיות לשנה הבאה ונראה שהמסחר בשבוע החולף עשוי להוות סימן לבאות לקראת השנה הקרובה בשוק האג"ח, קרי תנודתיות גבוהה הנובעת מחוסר וודאות גדולה לגבי עוצמת ההתאוששות הכלכלית בעולם.

השבוע, בעקבות המשך פרסום נתוני מאקרו חיוביים בישראל ובעולם, נטתה מטוטלת התחושות של המשקיעים לכיוון תרחיש של התאוששות כלכלית מה שגרר עלייה בתשואות לפדיון באגרות החוב השקליות שירדו ב-0.4%. לעומתן, אגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו ב-0.1%.

השוואה של האגרות השקליות בעלות טווח לפדיון של שלוש שנים לאלה בעלות טווח לפדיון של 7 שנים מגלה, כי שיפוע העקום השקלי לא השתנה וכי הירידות באפיק השקלי הביאו לתזוזה של כל העקום כלפי מעלה. להערכתנו, עליית התשואות הנוכחית באפיק השקלי, שמגיעה על רקע המשך עליית התשואות באגרות החוב של ממשלת ארה"ב מקרבת אותנו לנקודה בה נכון יהיה להאריך את המח"מ (משך חיים ממוצע) בתיקי ההשקעות על אף הצפי, כי התנודתיות הגבוהה במחירי האגרות תימשך.

את אותה עוצמה שגילה האפיק הממשלתי הצמוד הפגינו גם אגרות החוב הקונצרניות והביאו את מדד התל בונד 60 לעלייה של 0.4%. מדד התל בונד השקלי ירד השבוע ב-0.5% ובכך מחק חלק מהפרמיה בה הוא נסחר לעומת האגרות הקונצרניות המקבילות הצמודות למדד המחירים.

בתחום ההנפקות הקונצרניות נראה, כי נכונות השוק לקלוט את כל ההנפקות שלחתמים יש להציע הולכת ונחלשת ולראיה ההנפקות שיצאו לדרך השבוע ולא הצליחו להשלים גיוס של מלוא הסכום המתוכנן ובריבית המקסימאלית. אם נוסיף לכך את התבטאויותיהם של בכירי מנהלי ההשקעות בשוק ההון

שמזהירים מפני הנפקות אג"ח בריבית שלא מצדיקה את הסיכון נקבל מתכון בדוק לחולשה של השוק הקונצרני.

להערכתנו, מרבית האגרות הקונצרניות בדירוגים הגבוהים נסחרות במרווחים מספקים ממקבילותיהן הממשלתיות. יחד עם זאת, מניסיון העבר יש להניח, שאם תימשך החולשה בשוק הקונצרני, בשלב הראשון גם האגרות בעלות הדירוגים הגבוהים תרדנה ורק בשלב השני השוק יתמחר מחדש כל אגרת לפי פרופיל הסיכון. על כן, סלקטיביות, סבלנות ואורך רוח חיוניות על מנת לצלוח את התקופה הקרובה.

מניות: כלכלני מיטב

הבורסה המקומית באווירת חג המולד

שבוע המסחר ננעל בעליות שערים נאות ובמחזורי מסחר גבוהים במיוחד על רקע פקיעת האופציות האחרונה לשנת 2009 על מדד המעו"ף ועל רקע עליות בוול סטריט ובבורסות אירופה, שננעלו לקראת סוף השבוע בשיא של 14 חודשים. מדד תל אביב 25 הוסיף השבוע 3.7% לערכו לרמה של 1,146.28 נקודות, כאשר מדד ת"א 100 התחזק ב-4.1%. התל-טק 15 זינק ב-6.1%, מדד הבנקים עלה ב-4.8% ומדד הנדל"ן 15 טיפס ב-6.3%. לאחר המימושים שחווינו לאחרונה בבורסה, המניות חוזרות לעלות בצורה סלקטיבית למדי, כאשר בלטו מאוד מניות היתר, שפיגרו לאחרונה והשלימו עלייה של כ-10% בשבוע החולף.

אווירת החג העולמית הגיעה גם שוק המקומי והמדדים המובילים סיימו את השבוע בעליות נאות. שבוע פורסמו בעולם שלל נתוני מקרו מעורבים כדוגמת התמ"ג הרבעוני שפורסם והיה נמוך מהציפיות - 2.2% לעומת צפי של 2.8%, נתון מכירות הבתים שהפתיע לטובה, נתוני הזמנות המוצרים ברי קיימא שהיו נמוכים מציפיות השוק גם הם ונתון דורשי דמי האבטלה שהפתיע לטובה. בישראל לעומת זאת, שיעור הבלתי מועסקים במשק באוקטובר 2009 נותר על 7.7%, אולם המדד המשולב בחודש נובמבר עודד את המשקיעים כשעלה ב-0.6%.

על המסחר בשבוע הקרוב צפוי להשפיע נתון דרשי העבודה בארה"ב, אולם מרכז תשומת הלב יופנה להכרזת הריבית המוניטרית של בנק ישראל. האנליסטים מעריכים ברובם, כי הריבית תעלה שוב. גם אנחנו במיטב מעריכים, שהריבית תעלה ב-0.25%, שכן הסביבה האינפלציונית במגמת עלייה והפעילות הכלכלית ממשיכה לשמור על עוצמה.

בסקירה שפרסם משרד האוצר דווח על שיפור במרבית האינדיקטורים במשק - בפעילות הריאלית ובשוק העבודה. במקביל, עלתה גביית המסים וחל שיפור נוסף בשוק ההון שהתבטא בעליות שערים בשוק המניות והאג"ח. בשוק הנדל"ן נרשמו עליות בהיקף רכישת הדירות.

הבורסה לניירות ערך בתל אביב פרסמה השבוע את הרכב המדדים החדש שיכנס לתוקף ב-3 בינואר, כפי שקורה מדי חצי שנה. העליות בענף הגז בהחלט באות לידי ביטוי כשלמדד ת"א 25 מתווספות גזית גלוב, דלק קידוחים ואבנר. נגרעות מהמדד: כור, מגדל ביטוח ואפריקה ישראל.

מניות בכותרות

טבע ממשיכה במאמציה להרחיב את תיק המוצרים המקוריים שלה, כדי להבטיח תחליף לירידה אפשרית במכירות הקופקסון מתוצרתה. טבע תשלם 560 מיליון דולר לחברת אונקוג'נקס (OncoGenex) בתמורה להעברת זכויות לשיתוף פעולה בפיתוח התרופה OGX-011 שמיועדת לטיפול בסרטן הערמונית בשלבים מתקדמים של המחלה.

הסדר הנושים של אפריקה ישראל מגיע לקו הסיום. שופטת בית המשפט המחוזי בתל אביב ורדה אלשיך קבעה, כי תכונס אסיפת נושים אחת לצורך אישור ההסדר שגיבשה החברה עם נושיה. זאת בעקבות הניסיון של החברה להגיע להסדר החוב המתוקן עם מחזיקי האג"ח הקצרות של החברה - סדרות ט' וכד'. בין הצדדים סוכם כי תינתן עדיפות למחזיקי הסדרות הקצרות בעת בקבלת המזומנים, מתוך סך של 550 מיליון שקל שיחולקו לאחר ההסדר. ככל הנראה, לא ידרשו הבנקים פירעון מיידי של ההלוואה, בסך 600 מיליון שקל, ולא ידרשו השוואת תנאיהם לאלו של בעלי האג"ח הקצרות.

הסיפור המפתיע של השבוע שייך למניית גבעות שזינקה ביום חמישי האחרון ב-227% במחזור המסחר הגבוה ביותר של כ-400 מיליון שקל, לאחר שהודיעה כי מצאה כמות משמעותית של נפט ו-60% גז בקידוח בראש העין. החברה העריכה פוטנציאל של 2.3 מיליון חביות לקידוח ולסך כל השדה פוטנציאל של 50-130 מיליון. בעקבות גבעות עלו גם שאר מניות חיפושי הנפט והגז.

חברת מעברות דיווחה, כי השלימה את עסקת המכירה של 51% מפעילות מעבדות מטרנה, המייצרת ומשווקת מזון לפעוטות, לקונצרן המזון נסטלה-אסם בתמורה ל-268.5 מיליון שקל. החברה תרשום רווח הון בניכוי מס בסך של כ-200 מיליון שקל.

מט"ח: חן ששון, מיטב ניהול סיכונים

גם בשבוע הבא לא צפויות תנודות חדות 

שבוע המסחר החולף היה רגוע במיוחד בשל ערב חג המולד שהתקיים ביום חמישי האחרון. המסחר בצמד המטבעות המוביל נע ונד בטווח מצומצם של כ-0.4% כשהדולר חתם לבסוף את השבוע בשער של 3.797 שקלים - התחזקות שבועית של 0.11%.

שערו היציג של האירו נקבע ביום חמישי האחרון בשער של 5.4675 שקלים המשקפים התחזקות שבועית של 0.19%. אווירת החג העולמית לא פסחה על שוק המט"ח המקומי כאשר משקיעים זרים דאגו לסגור פוזיציות לקראת חופשת החג. המסחר הדליל בדולר/שקל לא התנהל בקורלציה לשוק העולמי, בו המסחר באירו/דולר היה תנודתי מהרגיל בעקבות סגירת הפוזיציות לקראת חג המולד וכן נתוני מאקרו מעורבים. התמ"ג הרבעוני שפורסם היה נמוך מהציפיות - 2.2% לעומת צפי של 2.8%.

מצד שני, נתון מכירות הבתים הפתיע לטובה כאשר פורסם (כ-6% מעל צפיות השוק). הנתונים המעורבים המשיכו לזרום גם לקראת סוף השבוע. ביום חמישי פורסמו נתוני הזמנות המוצרים ברי קיימא, שהיו נמוכים מציפיות השוק, לעומת נתון דורשי דמי האבטלה שהפתיע לטובה.

שבוע המסחר הקרוב צפוי להיות כקודמו. מלבד פרסום החלטת הריבית בישראל לתקופה הקרובה, ביום שני, לא צפויים להתפרסם נתונים חשובים בשוק העולמי. נגיד בנק ישראל, צפוי להעלות שוב את הריבית במשק לחודש ינואר ברבע אחוז לרמה של 1.25%, זהו הקונצנזוס היום בשוק ההון. מרבית האנליסטים סבורים, כי יש הסתברות גבוהה יותר לתרחיש של העלאה לעומת תרחיש של אי שינוי בריבית.

הסיבות להעלאה אינן חדשות - הנתונים המקרו-כלכליים ממשיכים להצביע על המשך התרחבות הפעילות הכלכלית במשק בכל התחומים, שער החליפין של השקל/הדולר נמצא כבר חודש ברמה יציבה סביב שער של 3.8 שקלים, אך בעיקר, הריבית הריאלית בישראל היא מהנמוכות בעולם ועדיין שלילית, מצב שמאפיין יותר תקופה של מיתון קשה ואינו מתאים למצב הנוכחי.

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים ועם יועץ פנסיוני ו/או סוכן שיווק פנסיוני בכל הנוגע להצטרפות או עזיבת מוצרים פנסיוניים. כמו כן, מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר, ואינו מהווה הצעה להצטרפות או עזיבת מוצר פנסיוני, לרבות קופת גמל, קרן השתלמות, קרן פנסיה או תכנית ביטוח. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
שוק המניות מהשיא להיום, 25/08/2009
קרנות אג"ח חברות וכללי בראש טבלת המגייסות השבועית כבר שבוע שני ברציפות, 24/08/2009
התמיכה הממשלתית פעלה, 24/08/2009
ברננקי אופטימי ומחליש את הדולר, 24/08/2009
המשק הישראלי היה אחרון להיכנס למיתון וראשון לצאת, 18/08/2009
תעשיית קרנות הנאמנות גייסה בשבוע השני של אוגוסט כ-600 מיליון שקל, 17/08/2009
אירופה מפתיעה לטובה, ארה"ב לרעה, 17/08/2009
החסם להעלאת הריבית הוסר, 17/08/2009
מיטב: "מדד המחירים לחודש אוגוסט צפוי לעלות ב-0.5%", 17/08/2009
מיטב על בזק - משמרים את המלצת הקנייה, 12/08/2009
[1-5]...[16-20]  Previous Page 21 22 23 24 25 Next Page  [26-30]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.