• מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט 2010 עלה ב-0.5%, הגבוה במקצת מהערכות השוק.
• המדד בחודש הנדון הושפע, במיוחד, מעלייה של 2.1% במחירי חוזי שכר הדירה המתחדשים (שירותי הדיור בבעלות הדיירים) אשר תרמה 0.37% למדד הכללי, ייקור תעריפי המלונות ובתי הבראה ב-13.9% אשר תרם 0.08% למדד, ועליית מחירי העופות והירקות הטריים בכ-5% אשר תרמו 0.06% ו-0.07% בהתאמה. מנגד, הוזלה עונתית במחירי ההלבשה וירידה במחירי הדלק קיזזו חלק מהתייקרויות אלו.
• המחירים לצרכן בחודש ספטמבר צפויים להישאר ללא שינוי. הסל הצרכני יושפע בחודש הנדון מהגורמים הבאים: התייקרויות במחירי הבשר והירקות, ומהמשך ההתייקרות במחירי הדיור. מנגד, יוזלו הפירות, פריטי ההלבשה וההנעלה, מחירי הנסיעות לחול ושירותי ההבראה בארץ.
• כך, מדד המחירים לצרכן בשנת 2010 צפוי להתייקר ב-2.3% וב-2.2% ב-12 החודשים הקרובים.
סיכום חודש אוגוסט 2010
מדד המחירים לצרכן, לחודש אוגוסט 2010, עלה ב-0.5%, הגורמים המרכזיים אשר השפיעו על סל ההוצאה הצרכנית בחודש הנדון היו:
(1) מדד שירותי דיור בבעלות הדיירים עלה ב-2.1% ומדד שכר דירה עלה ב-0.5%. עליות אלו תרמו להתייקרות של כ-0.4% למדד הכללי.
(2) התייקרות בתעריפי המלונות ובתי הבראה ב-13.9% הביאו לעלייה של 0.08% למדד.
(3) הירקות התייקרו בשיעור של 5.2% ותרמו 0.75% למדד הכללי. מחירי הפירות ירדו ב-0.1% ולא השפיעו בצורה משמעותית על המדד.
(4) מחירי המזון רשמו התייקרות של כ-0.7%. עיקר העלייה הגיעה מהתייקרות העופות ב-4.7% וממחירי הלחם שעלו ב-3%. עלייה זו תרמה כ-0.1% למדד הכללי.
(5) הוזלה של 5.3% נרשמה במחירי ההלבשה וההנעלה. מדד מחירי ההלבשה ירד ב-6.2 אחוזים ומדד מחירי ההנעלה ירד ב-2.1 אחוזים. ירידות אלו גרעו כ-0.15% מהמדד הכללי.
(6) הוזלה במחירי הדלק גרעה 0.27% מהמדד הכללי.
ב-12 החודשים האחרונים עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 1.8%, ומראשית השנה עלה מדד המחירים לצרכן בשיעור של 1.6%.
במבט לחודש ספטמבר, אנו צופים כי המחירים יישארו ללא שינוי. המדד בחודש זה יושפע, בין היתר, מהגורמים הבאים:
(1) התייקרות של 0.5% במחירי שירותי דיור בבעלות הדיירים (חוזי שכר דירה מתחדשים).
(2) התייקרות של 2.5% במחירי הבשר, עופות ודגים.
(3) התייקרות של 10% במחירי הירקות ומנגד הוזלה של 5% במחירי הפירות.
(4) התייקרות של 4.5% בתעריפי המוניות והוזלה של השכרות הרכב (4%).
(5) הוזלה עונתית של כ-3.5% במחירים של פריטי הלבשה והנעלה.
(6) הוזלה עונתית של כ-2.5% במחירי הנסיעות לחול ושל כ-5% במחירי ההבראה והנופש בארץ.
בהמשך לכך, אנו צופים כי מדד המחירים לצרכן בשנת 2010 יעלה ב-2.3% וב-12 החודשים הקרובים בשיעור של 2.2%.
השפעה על השוק
ככל הנראה, העובדה כי סל ההוצאה הצרכנית התייקר, בשיעור שהוא גבוה במקצת מאשר הערכות השוק (ובמיוחד בגלל סעיף הדיור), תביא לכדי התגברות של הציפיות להעלאת ריבית בסוף החודש. לכך, עלולה להיות השפעה לכדי הפסדי הון קלים בחלק הקצר של עקום הממשלתי השקלי.
יתר על כן, ייתכן וגם יתגברו במקצת הציפיות האינפלציוניות, כך שההשפעה השלילית על האפיק הצמוד תהיה מצומצמת.
מעבר לכך, אנו מעריכים כי בראש ובראשונה, השוק (במיוחד החלק הארוך של העקום השקלי) ימשיך להגיב למתרחש בשוק האג"ח של ממשלת ארה"ב (ובמיוחד באיגרת ל-10 שנים) ולכן כל תזוזה שם תביא לכדי תגובה בכיוון דומה גם בשוק האג"ח המקומי, אם כי בשיעור צנוע יותר.
הכותב הנו כלכלן ואסטרטג ראשי במיטב בית השקעות
.jpg)
