כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

מומחי מיטב: "הרגיעה בשווקים הקרינה לחיוב על תעשיית הקרנות שהתאוששה מעט בחודש החולף"

9/03/2008

פברואר 2008: התפתחויות בתעשיית הקרנות

• סך נכסי הקרנות גדל בפברואר בשיעור של כ- 1.7%: מכ- 114.7 מיליארד שקל ל- 116.7 מיליארד שקל.
• מוקדם לומר שהציבור שוב נוהר ומשקיע כספו בתעשיית הקרנות, שכן עיקר הגידול בנכסים נבע מתשואה חיובית של 1.3% שהשיגה התעשייה בפברואר.
• הקרנות הכספיות ממשיכות לככב ולהוביל בגיוסיהן, ובפרט הכספיות השקליות שגייסו כ- 2.7 מיליארד שקלים. הכספיות המט"חיות גייסו כ- 40 מיליון שקלים בלבד.
• הקרנות המתמחות באג"ח בישראל רשמו יציאת כספים של 2.0 מיליארד שקל. בקרנות המתמחות באג"ח מדינה נרשמו פדיונות מתונים יותר של 160 מיליון שקל.
• הירידות החדות בשוקי ההון בארץ ובעולם בחודשים הקודמים עדיין מרתיעות את המשקיעים: הקרנות המתמחות במניות בחו"ל והקרנות המתמחות במניות בישראל רשמו פדיונות של 235 ו- 133 מיליון שקל, בהתאמה, ואילו הקרנות הגמישות איבדו כ- 40 מיליון שקלים.
• מהקרנות השקליות נפדו כ- 300 מיליון שקל.

מתחילת השנה (ינואר ופברואר 2008): ההתייצבות שנרשמה בפברואר לא הצליחה לתקן את נזקי החודש הקודם.
• סך נכסי הקרנות קטן מתחילת השנה בשיעור של כ- 3.1%: מכ- 120.4 מיליארד שקל ל- 116.7 מיליארד שקל.
• יש לציין, כי ללא הקרנות הכספיות שהצליחו לגייס מתחילת השנה כ- 8.6 מיליארד שקלים, רשמה התעשייה המסורתית פדיונות כבדים מאוד של 10.5 מיליארד ש"ח.
• עיקר הפדיונות בקרנות המתמחות באג"ח בישראל שרשמו יציאת כספים של 6.4 מיליארד שקל. בקרנות המתמחות באג"ח מדינה נרשמו פדיונות מתונים יותר של 840 מיליון שקל.
• המפולות בשוקי ההון בארץ ובעולם בתחילת השנה באה לידי ביטוי היטב בקרנות המנייתיות: הקרנות המתמחות במניות בחו"ל והקרנות המתמחות במניות בישראל רשמו פדיונות של 1.3 ו- 0.9 מיליארד שקל, בהתאמה, ואילו הקרנות הגמישות איבדו כ- 330 מיליון שקל.
• מהקרנות השקליות נפדו כ- 1.8 מיליארד שקל, על אף התיסוף החד במטבע המקומי והעליות באפיקים השקליים.
• 10 המגייסות הגדולות ביותר גייסו מתחילת השנה 9.4 מיליארד שקל, בעוד שמ-10 המדממות ביותר נפדו כ-3.2 מיליארד שקל (טבלה 2 +3).

חודש פברואר נפתח בירידות שערים חדות, כהמשך ישיר למגמה השלילית שאיפיינה את בורסת תל אביב בחודשים האחרונים. אולם, תחילתו של החודש לא בישרה על המשכו, ולא עבר זמן רב עד שמגמת המסחר התהפכה והמדדים המובילים שבו לרשום עליות. התרחשויות בזירה העולמית בכלל, ובוול סטריט בפרט, המשיכו לעמוד במוקד העניינים ולמשוך את תשומת לב הציבור, שעוקב בדריכות אחר העדכונים וההתפתחויות. הריבית המוניטארית במשק זכתה אף היא להתייחסות רבה מהרגיל. שכן, הדולר הנחלש, עורר קול זעקה בקרב היצואנים. יו"ר ההסתדרות ונשיא התאחדות התעשיינים לחצו על בנק ישראל להוריד את הריבית במשק באופן מיידי, כשמנגד, הבהיר הנגיד, כי אין בכוונתו להתערב במסחר במט"ח באמצעות חקיקה. עם זאת, ברגע האמת, הפתיע סטנלי פישר, נגיד בנק ישראל, את הכלכלנים ואת הציבור, כשבסופו של דבר ביצע מהלך דראסטי והפחית את הריבית המוניטארית לחודש מארס בשיעור חד של 0.5%.    

בסיכום חודשי רשמו שני המדדים המובילים עליות נאות: מדד ת"א 25 עלה ב- 4.6% ומדד ת"א 100 עלה ב-3.0%. לעומת זאת, מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 2.5%, מדד יתר 50 ירד ב- 0.4% ומדד יתר 120 עלה בשיעור של 0.3%. ברמה הענפית, מדד ת"א נדל"ן 15, איבד 1.3%, מדד מניות הטכנולוגיה, תל-טק 15, סיים את החודש בירידה של 7.4%, ואילו מדד הבנקים ירד ב- 1.7%.

איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו בחודש פברואר ב-1.9%. האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים עלו ב- 2.4%, האג"ח לטווח פדיון של 5 עד 7 טיפסו ב- 2.8%, האג"ח לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים עלו ב-1.7%, ואילו אגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים הוסיפו 0.3% בלבד. אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד הוסיפו 1.9%. מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות עלה ב- 0.6% והוא מייצג עלייה של 0.7% בשחרים (כאשר השחרים הארוכים לטווח של יותר מ- 5 שנים עלו ב- 0.8%, השחרים הבינוניים לטווח של 2 עד 5 שנים עלו ב- 1.4% ואילו השחרים הקצרים לטווח של 0 עד 2 שנים עלו ב- 0.4%), עלייה של 0.4% נרשמה בגילונים, ועלייה של 0.6% במק"מים.

בשוק המט"ח רשם הדולר, התחזקות מתונה מול השקל בשיעור של  0.3%. מול האירו רשם השקל פיחות של 2.6%.

על רקע כל ההתפתחויות הללו גדל סך נכסי תעשיית הקרנות בינואר 2008 בשיעור של 1.7%, מ- 114.7 מיליארד שקל ל- 116.7 מיליארד שקל. זאת, בעקבות כניסת כספים של כ-620 מיליון שקל בפברואר ותשואה חיובית משוקללת של התעשייה בשיעור של 1.3%.

תעשיית קרנות הנאמנות עוברת תהפוכות של ממש בשנים האחרונות. אם לפני שלוש שנים היתה זו רפורמת בכר ששינתה את פני שוק ההון והובילה להגברת התחרותיות בין הגופים הפועלים בו, הרי שבימים אלו, תשומת הלב מופנית לרפורמה החדשה בקרנות הנאמנות, שיצאה לדרך עם פתיחת 2008, כשבמרכזה עומדים שני נושאים עיקריים: האחד, סיווג מחדש של קרנות נאמנות ושינוי אופן הצגתן במערכות הייעוץ הבנקאיות, בבורסה ובאמצעי התקשורת, והשני,  פיתוח קרנות נאמנות מסוגים חדשים שלא היו קיימים עד כה, ובראשן הקרנות הכספיות.

תהליך הורדת הריבית בישראל (שנמשך עד יוני 2007), יחד עם ירידתו החדה של הדולר, הפחיתו את אטרקטיביות ההשקעה בפיקדונות השקליים והדולרים, והציבור החל לתור אחר חלופות השקעה סולידיות אלטרנטיביות. בתי ההשקעות ניצלו את ההזדמנות ופתחו במסעות פרסום ושיווק אגרסיביים, וכך, תעשיית קרנות הנאמנות גדלה מחודש לחודש, עד שביוני 2007, הגיעה לשיא בהיקף נכסיה: 144.6 מיליארד שקל. אולם, רצף הגיוסים המרשימים נקטע ביולי. משבר האשראי בארה"ב, והחשש הכבד מהתרחבותו לרמה כלל עולמית, הקרין לשלילה על שוק ההון המקומי, והבהלה שאחזה בציבור הובילה לפדיונות כבדים. קרנות האג"ח הקונצרני,  שכיכבו בתחילת 2007 בגיוסיהן,  ספגו "אבדות כבדות" והמשקיעים נמלטו מהן לכיוון אפיקי השקעה בטוחים יותר. הדימומים נמשכו גם בינואר 2008 ונראה, כי ללא הקרנות הכספיות ש"הצילו את כבודה" של תעשיית קרנות הנאמנות, הנזק היה משמעותי יותר. בפברואר, יחד עם ההתייצבות והרגיעה המסויימת שניכרה בשווקים, התאוששה גם תעשיית הקרנות, כך שבסיכום פברואר 2008, צמחה תעשיית קרנות הנאמנות בכ- 1.7%, כשנכסיה הסתכמו, כאמור, ב- 116.7 מיליארד שקל.

התפלגות כניסת הכספים ויציאתם בסוגים השונים של הקרנות מראה, כי בעוד שגם החודש רוב קבוצות הקרנות סבלו מפדיונות, הרי שהקרנות הכספיות, המשיכו ליהנות מגיוסים מרשימים (אם כי מתונים יותר) ורשמו כניסת כספים של כ- 2.7 מיליארד שקלים. הקרנות הכספיות הינן בעלות תמהיל סולידי במיוחד ומהוות חוף מבטחים בתקופה סוערת זו המתאפיינת בתחושת חוסר ביטחון בכל הנוגע להתפתחויות הצפויות בשוק ההון. הקרנות המתמחות בצמודי המדד הצליחו לגייס אף הן, על רקע הציפיות לעלייה בשיעורי האינפלציה, אם כי סכום קטן יותר של 873 מיליון שקלים. בשאר הקבוצות נרשמו, כאמור, פדיונות כבדים: למקום הראשון ברשימת המדממות הגיעו קרנות האג"ח בישראל, שרשמו פדיונות של 2.0 מיליארד שקלים. למקום השני הגיעו הקרנות השקליות, שהמטבע המקומי החזק לא מנע מהן לאבד 300 מיליון שקלים. אותותיהן של הירידות החדות שנרשמו בבורסות הארץ והעולם בינואר עדיין ניכרו על המשקיעים, שלא חדלו למשוך כספם מהאפיקים המנייתיים. כך, הקרנות המתמחות במניות חו"ל רשמו פדיונות של 235 מיליון שקלים, הקרנות המתמחות במניות בישראל רשמו יציאת כספים של 130 מיליון שקלים, והקרנות הגמישות איבדו 40 מיליון שקלים. הקרנות המתמחות באג"ח מדינה לא הצליחו להתחמק מגל הפדיונות ורשמו יציאת כספים של  כ- 160 מיליון שקלים.


נתח שוק: לאחר חודש של הפוגה בפדיונות, פריזמה שוב סופגת אבידות
הגופים בבעלות זרה ממשיכים לתפוס מקום נכבד במפת שוק ההון ונתחם גדל בפברואר מ- 33.2% ל- 33.4%: פסגות, שממשיכה לצמוח נהנתה גם החודש מעלייה בנתח השוק מ-19.6% ל-20.2%, אך "פריזמה", שבה לרשום פדיונות ונתחה קטן מ-13.6% ל-13.2%. חברות הביטוח המשיכו לאבד מנתחן, שרשם קיטון מ- 35.2% בינואר ל- 34.8% בפברואר, כאשר נתח השוק של חברת מגדל קטן מ-10.1% ל-9.7%. ירידה נרשמה גם בנתח השוק של הראל-פיא מ-10.9% בינואר ל-10.8% בפברואר, ואילו נתח השוק של כלל פיננסים שמר על יציבות. המנהלים הפרטיים, רשמו גידול מתון בנתח השוק  מ-30.2% ל-30.3%. שני גופים בנקאיים נותרו עדיין עם הקרנות שבבעלותם, כאשר נתח השוק של יובנק כולל מודוס) שמר על יציבות ועמד על  1.0% גם בפברואר, ואילו נתחו של מרכנתיל גדל מ- 0.4% בינואר ל- 0.5% בפברואר.

10 הקרנות הגדולות בתעשייה מנוהלות על ידי 6 גופים שונים ונכסיהן מסתכמים ב- 17.9 מיליארד שקלים המהווים כ- 15% מסך נכסי התעשייה כולה, בעוד שעד לפני מספר שנים היוו 10 הקרנות הגדולות כ- 25% עד 30% מהתעשייה כולה. רק חודשיים חלפו מאז תחילת הרפורמה החדשה בקרנות הנאמנות, במסגרתה הושקו הקרנות הכספיות, וכבר שתים מהן הצליחו להתברג לרשימת עשר הקרנות הגדולות. עוד נציין, כי רוב הקרנות בטבלה מתמחות באג"ח לסוגיו או בשקלים.

מתחילת השנה (ינואר עד פברואר 2008)
שנת 2008 נפתחה ב"רגל שמאל", ולאחר שראלי סוף שנה המסורתי סירב להגיע, היה ברור לכל, כי גם ב"אפקט ינואר" לא נזכה הפעם. המסחר בבורסת תל אביב המשיך להיות מושפע מהמתרחש בזירה העולמית בכלל ומההתרחשויות בארה"ב בפרט. החשש מפני מיתון בכלכלה האמריקאית הפך לממשי יותר מיום ליום, והקרין לשלילה גם על המדדים המקומיים, שהתקשו לעבור לצד הירוק של המתרס. מדדי הפחד זינקו לרמות חדשות, ויו"ר הפד החליט לנקוט בצעד אגרסיבי והוריד את ריבית ארה"ב, בשיעור מצטבר חד של 1.25%, כשביצע שתי הפחתות תוך 8 ימים בלבד. התוצאות לא איחרו לבוא: הבורסות אמנם לא התאוששו, אך הירידות בהחלט מותנו והדולר צנח בישראל לשפל שלא ביקר בו מזה עשור. גם בפברואר המשיכו ההתרחשויות בזירה העולמית בכלל, ובוול סטריט בפרט, לעמוד במוקד העניינים ולמשוך את תשומת לב הציבור, שעוקב בדריכות אחר ההתפתחויות. הריבית המוניטארית במשק זכתה אף היא להתייחסות רבה מהרגיל. שכן, הדולר הנחלש, עורר קול זעקה בקרב היצואנים. יו"ר ההסתדרות ונשיא התאחדות התעשיינים לחצו על בנק ישראל להוריד את הריבית במשק באופן מיידי, כשמנגד, הבהיר הנגיד, כי אין בכוונתו להתערב במסחר במט"ח באמצעות חקיקה. עם זאת, ברגע האמת, הפתיע סטנלי פישר, נגיד בנק ישראל, את הכלכלנים ואת הציבור, כשבסופו של דבר ביצע מהלך דראסטי והפחית את הריבית המוניטארית לחודש מארס בשיעור חד של 0.5%. בעקבות הפחתת הריבית רשמה בורסת תל אביב עליות, אך לא הצליחה לתקן את הירידות מאז תחילת השנה.    

מאז תחילת השנה רשמו המדדים המובילים: מדד ת"א 25 ירד ב- 8.8%, מדד ת"א 100 ירד ב-10.4% ומדד ת"א 75 ירד בשיעור של 17.2%. מדד יתר 50 ירד ב- 11.9% ומדד יתר 120 איבד שיעור של 10.3%. ברמה הענפית, מדד ת"א נדל"ן 15, איבד לא פחות מ- 21.1%, מדד מניות הטכנולוגיה, תל-טק 15, סיים את החודש בירידה של 19.8%, ואילו מדד הבנקים ירד ב- 8.6%.

צמודי המדד הממשלתיים רשמו עליות, כשהמדד המשקלל את תשואתם הוסיף 3.3%. מאז תחילת השנה, אגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו בשיעור של 0.6%, האגרות לטווח של 2 עד 5 שנים עלו  ב- 2.8%, אגרות החוב לטווח של 5 עד 7 שנים הוסיפו 3.8% והאגרות לטווח הארוך של 7 עד 10 שנים עלו ב- 4.1%. לעומת זאת, מדד אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד עלה ב- 2.9%, ומדד התל בונד עלה ב- 3.6%.
 

האפיק השקלי נסחר גם הוא במגמה חיובית. כך שמאז תחילת השנה מדד השחרים עלה ב- 2.6%, כאשר השחרים הארוכים (מעל 5 שנים) עלו ב- 3.6%, הבינוניים (2 עד 5 שנים) טיפסו בשיעור של 3.1% ואילו הקצרים ביותר (0-2) עלו ב -1.1%. המק"מים עלו ב-1.1% והגילונים עלו בשיעור של 0.5%.

בשוק המט"ח רשם השקל היתחזקות בשיעור של 5.6% מול הדולר, וכן, התחזקות בשיעור של 2.3% מול האירו.

על רקע כל ההתפתחויות הללו קטן סך נכסי תעשיית הקרנות מתחילת שנת 2008 בשיעור של 3.1%, מ- 120.4 מיליארד שקל ל- 116.7 מיליארד שקל. זאת, בעקבות יציאת כספים של כ-1.9 מיליארד שקל ותשואה שלילית משוקללת של התעשייה בשיעור של 1.1%.

התפלגות כניסת הכספים ויציאתם בסוגים השונים של הקרנות מראה, כי בעוד שרוב קבוצות הקרנות סבלו מפדיונות, הרי שהקרנות הכספיות, שהושקו עם פתיחת שנת 2008 נהנו מגיוסים מרשימים של כ- 8.7 מיליארד שקלים. הקרנות המתמחות בצמודי המדד הצליחו לגייס אף הן, על רקע הציפיות לעלייה בשיעורי האינפלציה, אם כי סכום קטן בהרבה של 1.8 מיליארד שקלים. בשאר הקבוצות נרשמו, כאמור פדיונות כבדים: למקום הראשון ברשימת המדממות הגיעו קרנות האג"ח בישראל, שרשמו פדיונות של 6.4 מיליארד שקלים. למקום השני הגיעו הקרנות השקליות, שהמטבע המקומי החזק לא מנע מהן לאבד 1.8 מיליארד שקלים. הירידות החדות בבורסות הארץ והעולם הבריחו את המשקיעים מהאפיקים המנייתיים, כשהקרנות המתמחות במניות חו"ל היו אלה שניזוקו במיוחד, עם פדיונות של 1.3 מיליארד שקלים, הקרנות המתמחות במניות בישראל  רשמו יציאת כספים של 920 מיליון שקלים, והקרנות הגמישות איבדו 330 מיליון שקלים. 

נתח שוק: חברות הביטוח ששלטו בתעשייה ביד רמה, מאבדות מנתחן
הגופים הזרים רשמו גיוסים מרשימים לקרנות הכספיות שלהם, כך שמאז תחילת השנה הצליחו פסגות ופריזמה להרחיב את הפער בינם לבין הגופים האחרים הפועלים בתעשייה. פסגות, נהנתה מעלייה בנתח השוק מ-17.7% ל-20.2% ואילו נתח "פריזמה", עלה בשיעור מתון יותר מ-13.0% ל-13.2%. חברות הביטוח המשיכו לאבד מנתחן, שרשם קיטון מ- 35.9% בסוף שנת 2007 ל- 34.8% בפברואר 2008, כאשר נתח השוק של חברת מגדל קטן מ-10.4% ל-9.7%. ירידה נרשמה גם בנתח השוק של הראל-פיא מ-11.0% בדצמבר 2007 ל-10.8% בפברואר 2008, ובנתח השוק של כלל פיננסים שירד מ- 9.9% בדצמבר 2007 ל- 9.7% בפברואר 2008. המנהלים הפרטיים, סבלו גם הם מהטראומה שעברה על שוק ההון בחודשים האחרונים, ונתח השוק שלהם קטן  מ-32.0% ל-30.3%. שני גופים בנקאיים נותרו עדיין עם הקרנות שבבעלותם, כאשר נתח השוק של יובנק קטן מ- 1.1% בדצמבר 2007 ל- 1.0% בפברואר 2008, ואילו נתחו של מרכנתיל גדל מ- 0.3% בדצמבר 2007 ל- 0.5% בפברואר 2008, תודות לגיוסים בקרן הכספית שבניהולו.


כתבה זו ואינפורמציה נוספת על תעשיית קרנות הנאמנות ניתן למצוא באתר האינטרנט של מיטב:www.meitav.co.il

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים. מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

 

 

לסקירה המלאה  לסקירה המלאה
הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
מיטב: צרפת לקראת הורדת דירוג אשראי, 18/12/2011
מיטב: באוצר יעשו הכול בכדי לא לאבד את האמינות הפיסקלית, 12/12/2011
מיטב: רבית דצמבר צפויה לרדת ל - 2.75%, 24/11/2011
סיכום מדד ספטמבר: מחירי הפירות צנחו, השכירות התייכרה, 18/10/2011
מיטב: העודף בחשבון השוטף מצטמצם, 19/06/2011
מיטב: יפן עומדת בפני הורדת דירוג, 29/05/2011
מיטב לקראת החלטת הרבית לחודש יוני: הריבית צפויה לעלות ולהגיע לרמה של 3.25% , 20/05/2011
מיטב בית השקעות על אלביט: מה יפצה על הקיצוץ בתקציבי הביטחון בארה"ב ובאירופה?, 19/05/2011
מיטב בית השקעות: 85% מהמשקיעים צופים שמיטת חובות ביוון- סקירה עולמית , 15/05/2011
מיטב: המשבר האירופי רחוק מלהסתיים, 8/05/2011
Next Page  [6-10]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.