כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בית ההשקעות מיטב

מומחי מיטב: "החודש הסוער נתן אותותיו גם על תעשיית הקרנות שהציגה תשואה משוקללת שלילית"

6/04/2008

מארס 2008: החודש הסוער נתן אותותיו גם על תעשיית הקרנות, שהציגה תשואה משוקללת שלילית
• המדד של כלל קרנות הנאמנות רשם ירידה של 2.2%.
• הקרנות המתמחות במניות בישראל איבדו 10.7%, הקרנות הגמישות רשמו ירידה של 9.2%, והקרנות המתמחות במניות חו"ל ירדו, גם הן,  ב- 6.9%.
• הקרנות המתמחות באג"ח כללי איבדו 2.8% והקרנות המתמחות באג"ח מדינה ירדו בשיעור מתון של  0.2%.
• הקרנות המתמחות באג"ח חו"ל ירדו 2.1% והקרנות הכספיות המט"חיות השילו 1.5%.
• הקרנות השקליות והקרנות הכספיות השקליות, היו הקבוצות היחידות שהשיגו תשואה חיובית (אם כי מתונה ביותר) של 0.2% ו- 0.4%,  בהתאמה.

חודש מארס נפתח באווירה פסימית, כשהמצב הבטחוני הרעוע והמתיחות הגוברת בגבול עזה, יחד עם הירידות בבורסות העולם, מקרינים לשלילה גם על הזירה הכלכלית. ימי מסחר מקוצרים, על רקע עיצומי עובדי הבורסה, לא ריגשו במיוחד את המשקיעים, שהיו טרודים בהתרחשויות בבורסות העולם, ובוול סטריט בפרט. כך, תחזית פסימית של UBS בנוגע לסכומי המחיקות של הסקטור הפיננסי, בשילוב עם נתוני מאקרו חלשים המעידים על המיתון בארה"ב, הובילו למגמה שלילית גם באחד העם. מאידך, תכנית חדשה של הבנק הפדראלי להזרמת כספים והגברת נזילות בגופים הפיננסיים, יחד עם הורדת ריבית הפד בשיעור של 0.75%, לרמה של 2.25%, כמו גם רכישת הבזק של בנק ההשקעות Bear Streans עודדו את הרוחות.  אולם, אין ספק שסיפור החודש של שוק ההון המקומי שייך לדולר. השטר הירוק, שהסעיר את המשק הישראלי, ייצר כותרות חדשות מדי יום, ורשם שפל חדש של יותר מ- 11 שנים, כששערו היציג נקבע על רמה של 3.38 שקלים (ב- 19.3). נראה, כי בנק ישראל, שהצהיר עד לא מזמן על כוונתו, שלא להתערב במסחר במט"ח, חזר בו. רכישת דולרים ופיתוח תכנית יומית להגדלת יתרות המט"ח במשך השנתיים הקרובות תרמו להתחזקותו של המטבע האמריקאי, ועודדו מעט את רוחם של היצואנים. נסיונותיו של נגיד בנק ישראל, סטנלי פישר, להוביל לפיחות במטבע המקומי, באמצעות התערבות במסחר במט"ח לא מנעו ממנו לפעול לטובת אותה מטרה גם בחזיתות האחרות - ריבית בנק ישראל הופחתה בשיעור חד מהצפוי של 0.5% לרמה של 3.25% - רמתה הנמוכה אי פעם. לשוק המניות, זה לא תרם, והמדדים המובילים סיכמו את החודש בצד האדום של המתרס.  

בסיכום חודשי רשמו המדדים המובילים ירידות חדות: מדד ת"א 25 ירד ב- 10.2% ומדד ת"א 100 ירד ב-10.3%. לעומת זאת, מדד ת"א 75 ירד בשיעור של 11.1%, מדד יתר 50 ירד ב- 11.2% ומדד יתר 120 ירד בשיעור של 12.7%. ברמה הענפית, מדד ת"א נדל"ן 15, איבד 15.6%, מדד מניות הטכנולוגיה, תל-טק 15, סיים את החודש בירידה של 13.3%, ואילו מדד הבנקים ירד ב- 12.5%.

צמודי המדד הממשלתיים רשמו עליות, כשהמדד המשקלל את תשואתם עלה בשיעור מזערי של 0.1%. נתוני מאקרו חיוביים על המשק הישראלי, זינוק מחודש במחירי האנרגיה ועלייה מתמשכת בציפיות האינפלציוניות הקרינו לחיוב על האפיק. בסיכום חודשי, אגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו בשיעור של 1.3%, האגרות לטווח של 2 עד 5 שנים עלו  ב- 1.2%, אגרות החוב לטווח של 5 עד 7 שנים הוסיפו 0.3% והאגרות לטווח הארוך של 7 עד 10 שנים ירדו ב- 0.1%. מדד אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד ירד ב- 1.6%, ומדד התל בונד ירד ב- 1.8%, ובכך גילמו את חולשת איגרות החוב של פירמות, כפי שמתרחש בכל השווקים הפיננסיים המרכזיים בעולם.

האפיק השקלי נסחר גם הוא במגמה חיובית, אף כי מתונה יותר. חולשתו של הדולר היטיבה עם האפיק ותמכה בעליות שנרשמו בו, כמו גם ירידה בתשואות על אגרות החוב הממשלתיות המקבילות בארה"ב. כך, בסיכום חודש מארס מדד השחרים עלה ב- 0.3%, כאשר השחרים הארוכים (מעל 5 שנים) עלו ב- 0.1%, הבינוניים (2 עד 5 שנים) טיפסו בשיעור של 0.5% ואילו הקצרים ביותר (0-2) עלו ב -0.7%. המק"מים עלו ב-0.5% והגילונים עלו בשיעור של 0.4%.

בשוק המט"ח, רשם השקל התחזקות בשיעור של 2.3% מול הדולר, והיחלשות של 1.6% מול האירו.

על רקע כל הנתונים הנ"ל, השיגה תעשיית קרנות הנאמנות בחודש מארס למשקיעים תשואה שלילית בשיעור משוקלל של 2.2%.

בטבלת 10 הטובות ניכרה הטרוגניות ולא היתה קבוצה מסויימת שבלטה בה במיוחד (ראה טבלה מס' 1).

לעומת זאת, הקרנות המתמחות במניות בארץ, ובפרט אלה המתמחות במניות ת"א 25 ות"א 100 בלטו לרעה, והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הגרועות (ראה טבלה מס' 2).

זאת בעיקר על רקע ירידות השערים החדות שנרשמו בשוק המניות המקומי.

ינואר - מארס 2008: תעשיית קרנות הנאמנות מסכמת רבעון קשה במיוחד עם תשואה שלילית של 2.9%
• הקרנות המתמחות במניות חו"ל ירדו ב- 18.5%, הקרנות המתמחות במניות בישראל איבדו 19.5% והקרנות הגמישות רשמו ירידה של 16.8%.
• הקרנות המתמחות באג"ח חו"ל איבדו 5.6% והקרנות הכספיות הדולריות ירדו ב- 2.2%, על רקע חולשתו של המטבע האמריקאי מאז תחילת השנה.
• הקרנות המתמחות באג"ח כללי ירדו ב- 2.3%, והקרנות המתמחות באג"ח מדינה, הוסיפו 1.7%.
• הקרנות השקליות עלו ב- 1.5% והכספיות השקליות עלו ב- 1.2%.

מתחילת השנה: ינואר – מארס 2008

שנת 2008 נפתחה ב"רגל שמאל", ולאחר שראלי סוף שנה המסורתי סירב להגיע, היה ברור לכל, כי גם ב"אפקט ינואר" לא נזכה הפעם. המסחר בבורסת תל אביב המשיך להיות מושפע מהמתרחש בזירה העולמית בכלל ומההתרחשויות בארה"ב בפרט. החשש מפני מיתון בכלכלה האמריקאית הפך לממשי יותר מיום ליום, והקרין לשלילה גם על המדדים המקומיים, שהתקשו לעבור לצד הירוק של המתרס. מדדי הפחד זינקו לרמות חדשות, ויו"ר הפד החליט לנקוט בצעד אגרסיבי והוריד את ריבית ארה"ב, בשיעור מצטבר חד של 1.25%, כשביצע שתי הפחתות תוך 8 ימים בלבד. התוצאות לא איחרו לבוא: הבורסות אמנם לא התאוששו, אך הירידות בהחלט מותנו והדולר צנח בישראל לשפל שלא ביקר בו מזה עשור. גם בפברואר המשיכו ההתרחשויות בזירה העולמית בכלל, ובוול סטריט בפרט, לעמוד במוקד העניינים ולמשוך את תשומת לב הציבור, שעוקב בדריכות אחר ההתפתחויות. הריבית המוניטארית במשק זכתה אף היא להתייחסות רבה מהרגיל. שכן, הדולר הנחלש, עורר קול זעקה בקרב היצואנים. יו"ר ההסתדרות ונשיא התאחדות התעשיינים לחצו על בנק ישראל להוריד את הריבית במשק באופן מיידי, כשמנגד, הבהיר הנגיד, כי אין בכוונתו להתערב במסחר במט"ח באמצעות חקיקה. עם זאת, ברגע האמת, הפתיע סטנלי פישר, נגיד בנק ישראל, את הכלכלנים ואת הציבור, כשבסופו של דבר ביצע מהלך דראסטי והפחית את הריבית המוניטארית לחודש מארס בשיעור חד של 0.5%. במארס שוב נרשמו ירידות שערים חדות. המסחר המקוצר, על רקע עיצומי עובדי הבורסה, לא הטריד את המשקיעים, שהתמקדו במעקב אחר ההתרחשויות בזירה העולמית ובזרם הדוחות הכספיים, ששטף את בורסת תל אביב במהלך החודש החולף. המטבע האמריקאי, המשיך לעמוד במוקד העניינים ורשם שפל חדש של למעלה מ- 11 שנים, כששערו היציג נקבע על רמה של 3.38 שקלים (ב- 19.3). נראה, כי בנק ישראל, שהצהיר עד לא מזמן על כוונתו, שלא להתערב במסחר במט"ח, חזר בו. רכישת דולרים ופיתוח תכנית יומית להגדלת יתרות המט"ח במשך השנתיים הקרובות תרמו להתחזקותו של המטבע האמריקאי. הפחתת ריבית נוספת בארה"ב בשיעור של 0.75%, לרמה של 2.25%, והפחתת ריבית בישראל בשיעור של 0.5%, לרמה של 3.25% עודדו מעט את הרוחות אך לא הצליחו לתקן את הירידות שנרשמו מאז תחילת השנה.

מאז תחילת השנה רשמו המדדים המובילים: מדד ת"א 25 ירד ב- 18.1%, מדד ת"א 100 ירד ב-19.6% ומדד ת"א 75 ירד בשיעור של 26.3%. מדד יתר 50 ומדד יתר 120 ירדו, כל אחד, ב- 21.7%. ברמה הענפית, מדד ת"א נדל"ן 15, איבד לא פחות מ- 33.4%, מדד מניות הטכנולוגיה, תל-טק 15, סיים את הרבעון בירידה של 30.4%, ואילו מדד הבנקים ירד ב- 20.0%.
צמודי המדד הממשלתיים רשמו עליות, כשהמדד המשקלל את תשואתם הוסיף 3.3%. נתוני מאקרו חיוביים על המשק הישראלי, זינוק מחודש במחירי האנרגיה, ועלייה מתמשכת בציפיות האינפלציוניות הקרינו לחיוב על האפיק. מאז תחילת השנה, אגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו בשיעור של 1.9%, האגרות לטווח של 2 עד 5 שנים עלו  ב- 4.0%, אגרות החוב לטווח של 5 עד 7 שנים הוסיפו 4.1% והאגרות לטווח הארוך של 7 עד 10 שנים עלו ב- 4.0%. מדד אגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד עלה ב- 1.3%, ומדד התל בונד עלה ב- 1.8%.
 
האפיק השקלי נסחר גם הוא במגמה חיובית. הורדת ריבית אגרסיבית בארה"ב בשיעור מצטבר של 3.0%, כמו גם ירידת תשואות על אג"ח ל- 10 שנים בארה"ב וצניחתו של הדולר לשפל של 11 שנים תמכו באפיק. כך שמאז תחילת השנה מדד השחרים עלה ב- 2.9%, כאשר השחרים הארוכים (מעל 5 שנים) והבינוניים (2 עד 5 שנים) עלו ב- 3.7%, בממוצע ואילו הקצרים ביותר (0-2) עלו ב -1.8%. המק"מים עלו ב-1.6% והגילונים עלו בשיעור של 0.9%.

בשוק המט"ח, המשיך המטבע האמריקאי לצלול, כשהורדות הריבית החדות בארה"ב נותנות לו דחיפה נוספת מטה, לשפל שכאמור, לא ביקר בו מזה 11 שנים. הפחתת הריבית בישראל והתערבות בנק ישראל במסחר במט"ח החלישו מעט את המטבע המקומי, אך לא הצליחו להתישו לחלוטין. כך, מאז תחילת השנה רשם השקל היתחזקות בשיעור של 7.7% מול הדולר, וכן, התחזקות בשיעור של 0.8% מול האירו.

על רקע כל הנתונים הנ"ל, השיגה תעשיית קרנות הנאמנות מאז תחילת השנה למשקיעים תשואה שלילית בשיעור משוקלל של 2.9%. הקרנות הממונפות והאסטרטגיות בלטו לטובה, על אף חשיפתן הגדולה למניות ולמט"ח, והדבר בא לידי ביטוי היטב בטבלת 10 הטובות (ראה טבלה מס' 3). לעומת זאת, בטבלת 10 הגרועות בלטו קרנות המתמחות במניות חו"ל. יש לציין, כי למרות שכיכבו בטבלת הטובות, הרי שלקרנות הממונפות והאסטרטגיות היתה נציגות לא מעטה גם בטבלת הגרועות (3 קרנות).

הערות:
1. כל התשואות הינן נומינליות אלא אם כן צוין אחרת.
2. חברת "מיטב" הינה חברת אחות ל"מיטב ניהול קרנות נאמנות". כתבה זו אינה מהווה בשום מקרה ייעוץ או המלצה להשקעה בקרנות נאמנות בכלל, או בקרנות נאמנות ספציפיות בפרט.
3. בהשוואה בין תשואות הקבוצה למדד היחס יש להביא בחשבון שחלק (אמנם לא גדול) מהקרנות הן חייבות, מה שעשוי להטות את ההשוואה במידת מה לטובת הקרנות הפטורות או לטובת החייבות בהתאם למגמות בשוק. כך גם לגבי עצם ההשוואה למדד היחס.

כתבה זו מופיעה במלואה באתר האינטרנט של מיטב. למבקש לקרוא את הכתבה במלואה, כתובת האתר הינה: www.meitav.co.il

מסמך זה הוכן על-ידי מיטב בית השקעות בע"מ ו/או על-ידי אחת או יותר מהחברות שבשליטתה. מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם, ועל כל אדם להתייעץ עם יועץ ו/או משווק השקעות בכל הנוגע לביצוע פעולה במוצרים פיננסיים. מסמך זה אינו מהווה הצעה או המלצה לרכישת או מכירת מוצר פיננסי, לרבות קרן השתלמות, אופציות, יחידות השתתפות בקרן נאמנות או כל נייר ערך או מוצר פיננסי אחר. רכישת מוצר פיננסי בגינו נדרש פרסום תשקיף ודיווחים מיידיים, לרבות יחידות בקרנות נאמנות, תעשה על פי התשקיף והדיווחים המיידיים שבתוקף. כמו כן, מיטב בית השקעות בע"מ, וכן חברות שבשליטתה עוסקות, בין היתר, בניהול תיקי לקוחות, ניהול קרנות נאמנות, ניהול קופות גמל, ניהול קרנות השתלמות, ניהול קרנות פנסיה וחיתום, ועשוי להיות למי מהן עניין אישי במסמך זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמן ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. האמור במסמך זה נאסף ו/או מתבסס על מידע ממקורות שונים ולא בוצעה על-ידי מיטב בית השקעות ו/או כל חברה שבשליטתה בדיקה עצמאית של המידע האמור. האמור במסמך זה כולל הערכות, אומדנים ו/או תחזיות. מיטב בית השקעות בע"מ וכן כל חברה בשליטתה אינן אחריות לכל נזק, אובדן, הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא, לרבות ישיר ועקיף, שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה, כולו או חלקו. אין בתשואות העבר של המוצרים הפיננסיים כדי להעיד על תשואותיהם בעתיד. כל הזכויות, לרבות זכויות הקניין הרוחני, במסמך זה ובתוכנו, שייכות למיטב בית השקעות בע"מ ו/או לאחת או יותר מהחברות אשר בשליטתה, ואין לעשות בו כל שימוש שהוא, לרבות להפיצו ולהעתיקו, ללא קבלת אישורן מראש ובכתב.

לסקירה המלאה  לסקירה המלאה
הדפסשלח לחברהוסף תגובהצור קשר  הדלק בהZרקור
סקירות נוספות
מיטב: צרפת לקראת הורדת דירוג אשראי, 18/12/2011
מיטב: באוצר יעשו הכול בכדי לא לאבד את האמינות הפיסקלית, 12/12/2011
מיטב: רבית דצמבר צפויה לרדת ל - 2.75%, 24/11/2011
סיכום מדד ספטמבר: מחירי הפירות צנחו, השכירות התייכרה, 18/10/2011
מיטב: העודף בחשבון השוטף מצטמצם, 19/06/2011
מיטב: יפן עומדת בפני הורדת דירוג, 29/05/2011
מיטב לקראת החלטת הרבית לחודש יוני: הריבית צפויה לעלות ולהגיע לרמה של 3.25% , 20/05/2011
מיטב בית השקעות על אלביט: מה יפצה על הקיצוץ בתקציבי הביטחון בארה"ב ובאירופה?, 19/05/2011
מיטב בית השקעות: 85% מהמשקיעים צופים שמיטת חובות ביוון- סקירה עולמית , 15/05/2011
מיטב: המשבר האירופי רחוק מלהסתיים, 8/05/2011
Next Page  [6-10]...[41-42]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.