כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
finotec

עתידו של הדולר-לאן?

28/06/2009

לאחר הכרזת הריבית ביום רביעי האחרון קיבלו המשקיעים את האישור לו ציפו כי הריבית בארה"ב לא צפויה לזוז בתקופה הקרובה. עוד מההכרזה עלה כי האיום הדיפלציוני פחת בעיקר על סמך העליות האחרונות בשווקי המניות. הדריכות בשוק לקראת ההכרזה הייתה גבוהה והמחלוקת סביב השפעתה על הדולר גם כן. לטווח הארוך ניראה כי מתקיים קונצנזוס בשוק לגבי הדולר והוא אינו מחמיא.

החשש מפני התרסקות של הדולר הוביל גורמים בכירים בסין רוסיה ומדינות נוספות להתבטא בפומבית בצורך להוריד את התלות העולמית בשטר הירוק. סין ורוסיה מחזיקות בעתודות מט"ח עצומות והביעו לא פעם את רצונן להפחית את חלקו של הדולר בעתודות. אולם, מדינות אלו נמצאות במלכוד שכן אינן יכולות להיפטר מהכמות העצומה של הדולרים שברשותן מבלי להיקלע להפסדים עצומים. 

אז מה כל כך מטריד בעתידו של הדולר? בהכרזת הפדרל ריזרב מיום רביעי נאמר כי "כפי שצוין קודם, בכדי לספק תמיכה למלווי המשכנתאות, לשוק הדיור ולשפר את התנאים בכלליות בשוק האשראי הפרטי, הפדרל ריזרב ירכוש עד כדי 1.25 טריליון דולר של נכסים מגובי משכנתאות ועד 200 ביליון דולר של אג"ח המונפק על ידי סוכנויות ממשלתיות עד לסוף השנה.

בנוסף, הפדרל ריזרב ירכוש כ 300 ביליון של אג"ח ממשלתי עד הסתיו" סה"כ כ 1.75 טריליון דולר, להוציא תוכניות הסיוע/תמריצים של הממשל. החוב של ארה"ב עומד כרגע על 11.45 טריליון דולר וצפוי לחצות את רמת ה 13 טריליון בשנים הקרובות.

הגירעון התקציבי לא מסייע כשדיבורים על הורדת דירוג החוב של ארה"ב מתרבים ברקע אך לא נראים מציאותיים נכון לרגע זה. בכל מקרה, החשש הגדול ביותר טמון בתסריט בו ארה"ב לא תוכל למכור את החוב בתנאים הנוכחים, אלה רק בהרעה משמעותית מבחינתה מפני שזרים (בעיקר אסייתים) פשוט ימצאו אפיקים בטוחים יותר ומסוכנים הרבה פחות. בתסריט זה עשויה הכלכלה הגדולה בעולם להיכנס לסחרור מסוכן ואלים.

גורם נוסף המדיר שינה מאלו המחזיקים בדולר לטווח ארוך הוא העובדה כי על אף עוצמתה הנוכחית של ארה"ב מעמדו של הדולר כמטבע רזרבות נישחק בעקביות במהלך שבע השנים האחרונות. במידה ויאבד את הכתר התוצאות יהיו כואבות ביותר.

אחרון ולא חביב, חשש שממשלת ארה"ב תטיל "מס אינפלציה" על אזרחיה ובצורה זו תחלץ עצמה מהחוב העצום בו נמצאת, מציאות בה ערכו של המטבע ישחק משמעותית.

לא הכל שחור. יש לזכור כי ארה"ב עודנה הכלכלה הגדולה בעולם, וככזאת, נהנית מפריבילגיות שאף כלכלה אחרת לא יכולה להרשות לעצמה בכדי לצאת מהמיתון, ראה ערך חוב. ניצני ההתאוששות החלו מלבלבים מזה זמן מה בכלכלה וניראה כי הדינאמיות והגמישות הכל כך אופייניים למשק האמריקאי מיטיבים ומסייעים אט אט להוצאת העגלה הכלכלית מהבוץ.

הכלכלה האמריקאית עשויה לצאת מהמשבר הנוכחי כשידה על העליונה. במידה וממשל אובמה בשילוב הפד ישתפו פעולה לטובת הקטנת החוב הלאומי העצום וניתוב הכלכלה בדרכים אשר ישמרו על עקרונות השוק החופשי החיוביים, צניחה של הדולר תימנע ככל הנראה.

האדום חיובי לירוקים עד שנחזור לשגרה. בשנה החולפת חזינו במהלכים נרחבים של הדולר אשר נעו בהתאם לרמות הסיכון בשוק. בשבוע החולף התקבלו שני תחזיות מצד גופים משמעותיים בכלכלה העולמית אשר נשאו סנטימנט מעורב. מצד אחד תחזיתו של הבנק העולמי לצמחה העולמית הוחמרה מ 1.7%- לכדי 2.9%- מצד שני עדכן ארגון ה OECD את תחזיתו לחיוב לראשונה מזה שנתיים כשהעריך כי במקום ירידה של 4.3% בתמ"ג העולמי תהיה ירידה ש 4.0%- "בלבד".

על אף שהשווקים ראו בהודעות כסותרות אם נסתכל על המספרים בלבד וננקה את הרעשים מסביב שני התחזיות שליליות ביותר ומאותתות כי יש עוד דרך ארוכה טרם נחזור לשגרה. מכפילי הרווח בשווקים נמצאים ברמות שיא של ארבע שנים!! בהתחשב במצב הנוכחי אלו רמות יחסית מטרידות. במידה ונחזה בתיקון משמעותי בשווקי המניות, תיקון לא ממתינים סוחרים רבים, גל של משקיעים עשוי לשוב לחסות בחופו של הדולר כחוף מובטחים.

הכותב הנו אנליסט בכיר בחדר העסקאות בלונדון

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.