כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
finotec

שירת הברבור של הדולר

9/07/2009

זמן אמת

אנו בפתחה של עונת הדוחות לרבעון השני של 2009, והשווקים מצויים בטון שלילי משהו כשהפאניקה עושה סימנים של חזרה. לאחר שהכותרות במהלך השבועות והחודשים האחרונים חזרו על המנטרה כי "הרע מכל כבר מאחורינו" בימים האחרונים אנו רואים סדקים בביטחון שבהם נאמרו הדברים. אנלוגיה נוספת אשר הופיעה לעיתים דחופות בכותרות הייתה ל"ניצנים ירוקים" בכלכלה. החזרה על דברים אלו והביטחון בו נאמרו היוו את אחד הגורמים העיקריים לראלי העצמתי בו חזינו מאז התחתית של חודש מרץ בשווקים. נכון, הרע מכל ככל הנראה מאחורינו ואם נצטט את נגיד בנק ישראל סטנלי פישר: "במילה אחת המצב קשה – בשתי מילים יחסית טוב". הכל עניין של יחסיות בחיים ולאחרונה הגיע ממוצע מכפילי הרווח בשווקי המניות הגלובליים ליחס של 24- הגבוה ביותר בארבע השנים האחרונות. הזינוק לא לווה בשינויים משמעותיים וחזקים בכלכלה כשהראלי מונע בעיקר על רקע של אופטימיות ותקווה להתאוששות מהירה וחדה של הכלכלה העולמית, והזרמת טריליוני דולרים מצד ממשלות ברחבי העולם. אופטימיות ותקווה אשר בתנאים הנוכחיים נראות מופרזות כמו המכפילים.

הראלי המדובר ניכנס כעט ל "MONEY TIME" זמן מבחן, על אף שנושא החשבונאות לכשעצמו בעייתי ופתוח לפירושים, דוחות החברות יהוו אינדיקציה נוספת למצב הכלכלה. להוציא זרם נתוני המקרו כלכליים יעניקו הדוחות מידע פרטני יותר ברמות המיקרו על מצב הכלכלה וסקטורים ספציפיים.

צלצולי השכמה

לקראת סוף חודש יוני פרסמו הבנק העולמי וה OECD את תחזיות הצמיחה ל 2009 ו 2010 אשר אותתו למשקיעים כי ההתאוששות צפויה להיות ארוכה וכואבת. בשבוע שעבר צנח ביטחון הצרכנים בארה"ב אל מתחת לרמה הקודמת והרבה מתחת להערכות המוקדמות. אך המשקולת העיקרית באה ממש בפתח חגיגות העצמאות של ארה"ב כשהאבטלה טיפסה לרמה של 9.5% ומהמשק האמריקאי נגרעו כ 467K מישרות. הנפילה בביטחון הצרכנים הופכת את ההסתמכות על צריכתו של האזרח האמריקאי כמנוע התאוששות לבעייתי ביותר בפרט לאור האבטלה הגואה אשר צפויה לחצות את רמת ה 10.0% עוד השנה.

מדד ה VIX טיפס אל מעל לרמת 30 הנקודות כשהדיבורים על הצורך בתוכנית תמריצים נוספת לכלכלה הגדולה בעולם שבו לכותרות. ואתמול העלתה סוכנות הדירוג סטאנדרד את פור את אחוז ההפסדים הצפויים להלוואות מסוכנות מגובות משכנתאות לכ 40%, והדגישה כי מצבו של שוק הדיור המקרטע בארה"ב נותר עגום.

המשקיעים חלוקים בדעתם. קבוצה אחת ממשיכה לטעון כי הרע מכל כבר מאחורינו וכי לא נבקר בתחתית של חודש מרץ, ונגדם, יש את אלו הטוענים כי הראלי הינו בגדר תיקון בשוק דובי. אך יש השערה נוספת- עשור אבוד. העשור האבוד מיוחס לכלכה היפני אשר התקשתה להתאושש מאז התרסקות שוק המניות אשר נבעה מיצירת בועה במחירי הנכסים ושווקי המניות בין 1986 ל 1990, מאז התפוצצות הבועה ירד השוק כשהתחתית הגיעה רק ב 2003 ונשברה שוב ב 2008. במהלך שנים אלו חווה שוק המניות היפני מספר פעמים עליות בשיעורים של בסביבות ה 30% במהלך מספר שבועות/חודשים אך לעליות אלו לא הייתה המשכיות.

בפני איזה עתיד אנו עומדים, קשה לקבוע ברגע זה כשמהלכים רבים המבוצעים מצד ממשלות ובנקים מרכזיים הינם בגדר של ניסוי וטעייה. מהסתכלות על שוק המטבעות ניתן לקבל אינדיקציה כי הפחד החל מחלחל שוב, האירו/יין יורד שוב להיסחר סביב רמות ה 130.00, והשטר הירוק החל להתחזק שוב אל מול העיקריים לאחרונה. במידה ואכן נחזה בהתחדשות המומנטום שלילי בשווקים  אנו עשויים ליראות את השטר הירוק מתחזק בעוצמה אל מול העיקריים אך יתכן וזוהי תהיה שירת הברבור של הדולר לשנים הקרובות.

הכותב הנו אנליסט בכיר בחדר העסקאות של פינוטק לונדון

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.