כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: העליות החדות שנרשמו אשתקד בבורסה "מזמינות" מימושי רווחים

31/01/2010

שוק המניות:

אנו סבורים כי הדשדוש, שמאפיין את הבורסה המקומית בשבועות האחרונים, עשוי לאפיין גם את החודשים הקרובים. העליות החדות שנרשמו אשתקד בבורסה, "מזמינות" מימושי רווחים, כך שירידות שערים מתונות, כפי שנרשמו בימים האחרונים, הן להערכתנו תיקון בריא ותו לא. בראיה לטווח ארוך יותר, אנו סבורים כי למדדי המניות הכבדות סבירות גבוהה לשבור במהלך 2010 את שיאם ההיסטורי, שנרשם ב-2007.

הראייה האופטימית שלנו לטווח הבינוני והארוך נתמכת בעיקר בסימני ההתאוששות, שהופיעו הן בכלכלה המקומית והן בכלכלה הגלובלית, ובראשם העלאת תחזיות הצמיחה למשק המקומי על ידי בנק ישראל ומדדי מאקרו כלכלה שונים, שמצביעים על המשך ההתאוששות. בד בבד, ממשיכה לשרור הרמה הנמוכה בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף, "מדד הפחד" המקומי, גם לאחר הירידות של הימים האחרונים. אנו סבורים, כי הירידה בסטיות התקן ממחישה את הרגיעה שחשים המשקיעים, ויוצרת להערכתנו אפשרות לרכישת הגנות לתיק המנייתי.

עם זאת, אנו סבורים כי השונות בין המניות השונות צפויה לגבור בשנה הקרובה, ועל כן אנו סבורים כי מומלץ להתמקד במניות ספציפיות, ופחות במדדים. כמו כן, בשל התנודתיות, שלהערכתנו צפויה לגדול בטווח הקצר, אנו סבורים כי יש לבצע התאמה של מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח, ולהגן על התיק באמצעות הצבת פקודות מסוג Stop loss. בנוסף, על מנת לפזר את הסיכון בתיק הנכסים, אנו ממשיכים להמליץ על פיזור גיאוגרפי של הרכיב המנייתי.

שוק האג"ח:

מק"מ- תשואת המק"מ הנוכחית, מגלמת ציפיות המשקיעים להעלאת הריבית לרמה של 2.8% בעוד שנה. המחלקה הכלכלית של הבנק מעריכה כי ריבית בנק ישראל בסוף 2010 תעמוד על 2.5%. לפיכך, המק"מ לשנה, מהווה אלטרנטיבה סבירה למשקיע המחפש השקעה בסיכון נמוך.

גילונים- תוספות התשואה הגלומות בגילונים אפסיות ואף שליליות ואינן מצדיקות השקעה בהם. לאור הערכתנו, כי הריבית תעלה באופן מתון והדרגתי, אנו סבורים כי הגילונים אינם אטרקטיביים להשקעה. כפי שציינו בעבר, מרבית אגרות החוב הקונצרניות השקליות בריבית משתנה, נסחרות בפרמיות נמוכות בהשוואה לפרמיות בהן נסחרות אגרות החוב הקונצרניות צמודות המדד ולכן אינן מצדיקות את סיכון ההשקעה.

שחרים- אנו ממשיכים להמליץ על שחרים במח"מ בינוני ארוך ומדגישים את התנודתיות במח"מ זה. באשר לשחרים הקצרים, אנו סבורים כי הם אינם אטרקטיביים להשקעה, לאור צפי להמשך עליית ריבית בשנה הקרובה.

צמודים קצרים - ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק ( 2.2%) הגבוהות מתחזית הבנק, והצפי למדדים שליליים בחודשיים הקרובים אינם תומכים בהשקעה בצמודים הקצרים בעת זו. באשר לאגרות החוב הקונצרניות,  אנו ממליצים להתמקד באגרות חוב מדורגות גבוהה הנסחרות בתוספות תשואה סבירות שבין 1.1%-1.7%.

צמודים בינוניים וארוכים - ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים הוסיפו להתכווץ והגיעו לרמה סבירה של 2.45% בממוצע ועל כן אנו סבורים כי ניתן לרכוש באופן הדרגתי אג"חים במח"מים אלו. יחד עם זאת, יש לזכור כי המח"מ הארוך הינו תנודתי ולכן משקלו בתיק צריך להיות נמוך.

שוק המט"ח:

הדולר נסחר השבוע בטווח שערים צר יחסית מול השקל, ונותר ברצועה שבין 3.7 – 3.8 ₪ לדולר, בה הוא שוהה מאז חודש אוגוסט שעבר, למעט גיחות קצרות בלבד. בנק ישראל הותיר השבוע את הריבית ללא שינוי, ברמה של 1.25%. ההערכות הן, כי כאשר תועלה הריבית השקלית שוב, השקל עשוי להתחזק ושער הדולר היציג יתבסס מתחת לרמה של 3.7 ₪ לדולר.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישת דולרים אפשרית על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את העודף בחשבון השוטף, הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאת ריבית נוספת ע"י בנק ישראל ובעקבותיה, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל באירו, ליש"ט ודולר, במטרה לצמצם את הסיכון.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.