כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: "רמת הסיכון בשוק המניות המקומי נותרה גבוהה"

15/07/2010

שוק המניות:

חרף העליות של השבועיים האחרונים אנו עדיין סבורים כי רמת הסיכון בשוק המניות המקומי נותרה גבוהה, בעיקר נוכח התנודתיות שנרשמת בשוקי המניות בעולם. עם זאת, פתיחה חיובית לעונת הדוחות בארה"ב, וצפי לעונה חיובית גם בישראל (החל מבעוד כשבועיים), ימשיכו להערכתנו לתמוך בשוקי המניות בעולם ובישראל. ראוי לזכור כי הכלכלה הישראלית עודנה חזקה בהשוואה לעולם המערבי, עם שיעורי צמיחה טובים (3.6% ברבעון הראשון), התייצבות בשוק העבודה ושיפור בתוצאותיהן של חלק ניכר מהחברות הגדולות בבורסה.

אנו סבורים כי מחיריהן של לא מעט מניות ירדו בחודשים האחרונים לרמות אטרקטיביות להשקעה, אולם הן עדיין צפויות לסבול מתנודתיות גבוהה בזמן הקרוב נוכח האווירה בשווקים הגלובליים.

לאור זאת, אנו ממשיכים לראות בחיוב את ההשקעה במניות בראיה לטווח בינוני וארוך, עם דגש על האזהרה כי בטווח הקצר תיתכן עדיין רגישות גבוהה, בעיקר לנעשה מעבר לים. לפיכך חשוב מאוד להתאים את מידת החשיפה המנייתית בתיק לרמת הסיכון שמתאימה לכל לקוח באופן פרטני. אנו ממשיכים בהמלצתנו למקד את התיק המנייתי בעיקר במניות נבחרות, ופחות במדדים. מבין המניות, אנו סבורים כי ישנה כיום עדיפות לחברות הפועלות בענפים דפנסיביים, כגון טבע וכיל, וכן לחברות המוטות לשוק המקומי, כגון שופרסל ודלק רכב. לקוחות בעלי אורך נשימה, יכולים להשקיע גם במניות בעלות סיכון גבוה יותר, כגון חברות הנדל"ן המניב הפעילות בישראל כגון בריטיש ישראל וחברות ממגזר הטכנולוגיה (נייס).

שוק האג"ח:

סקירה זו נכתבה בטרם פרסום מדד מחירים לצרכן לחודש יוני

מק"מ- התשואות הנמוכות באג"ח הממשלתיות מפחיתות במידה רבה את כדאיות ההשקעה בהן, ומצדיקות הגדלת רכיב הנזילות בתיק באמצעות המק"מ. לאור האמור ובהתחשב בתשואת המק"מ אל מול תחזיות הריבית,  אנו סבורים כי המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ להשקעה.

גילונים- הצפי לעלית ריבית מתונה בשנה הקרובה, בשילוב תוספות תשואה זניחות אינן תומכות בהשקעה בגילונים בתקופה הנוכחית.

שחרים- השחרים הקצרים אינם אטרקטיביים להשקעה בעוד השחרים הבינוניים מעניינים להשקעה בשל ציפיות האינפלציה הגלומות בהם.

אנו סבורים כי רמת התשואות הנמוכה וציפיות האינפלציה הגלומות באפיק הצמוד מפחיתות את כדאיות ההשקעה בצמודים הממשלתיים. לפיכך, אנו ממליצים בשלב זה על הקטנת משקלו של האפיק הצמוד לטובת הגדלת הנזילות.

צמודים קצרים - תחזית האינפלציה של המחלקה הכלכלית לחודשיים הקרובים עומדת על 1% במצטבר ול-12 החודשים הקרובים מסתכמת ב- 3%. לעומתן, ציפיות האינפלציה לשנה הנגזרות מהשוק עומדות על 3.5%. להערכתנו, אגרות החוב הממשלתיות הקצרות אינן מומלצות בהתחשב בציפיות האינפלציוניות הנגזרות מהשוק ולאור התשואה (ברוטו ונטו) השלילית הגלומה באגרות אלו. אנו ממליצים על השקעה באג"חים קונצרנים קצרים המדורגים גבוה, בהתחשב בתוספות התשואה הגלומות בהן.

צמודים בינוניים – ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק גבוהות ועומדות על 3% בממוצע. לאור הציפיות האינפלציוניות ותלילות העקום אנו ממליצים על חשיפה נמוכה לצמודים הבינוניים הממשלתיים.

צמודים ארוכים - אנו ממליצים על הקטנת משקלם של הצמודים הארוכים, לאור רמת התשואה הנמוכה וציפיות האינפלציה הגבוהות הגלומות באפיק זה. כמו כן, אנו מדגישים כי פוטנציאל הרווח הגלום באגרות אלו נמוך ביחס לסיכון המח"מ.

שוק המט"ח:

השקל נסחר השבוע במגמה מעורבת מול האירו והדולר, כאשר מול הדולר הוא שומר על יציבות ומול האירו הוא נחלש לרמת שפל חדשה של כחודשיים וחצי. זאת, במקביל למגמת המסחר בשוק המט"ח הבינלאומי. ביום חמישי שער האירו היציג חצה את קו 4.94 ₪ לאירו, לראשונה מסוף חודש אפריל השנה.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בהשפעת התפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם.

כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישה אפשרית של דולרים על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאות ריבית נוספות ע"י בנק ישראל (אם כי בקצב מתון) ובעקבותיהן, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, דולר קנדי ויין יפאני, במטרה לצמצם את הסיכון.

 

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.