כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: לאחרונה נדלקו מספר נורות אזהרה, אשר מתריעות מפני האטה בצמיחה ברבעונים הקרובים

5/08/2010

שוק המניות:

הדשדוש שמאפיין את שוק המניות המקומי בשבועות האחרונים, צפוי להערכתנו ללוות אותנו גם בטווח הקרוב. דשדוש זה נובע מאי הוודאות בשוקי המניות הגלובליים, לצד סימנים מעורבים בכלכלה המקומית. מדדי המניות הכבדות בתל אביב נעים בטווח שערים צר למדי, ואנו סבורים כי בהעדר קטליזטור משמעותי לצד זה או אחר, הם ימשיכו לנוע בתוואי זה גם בטווח הקרוב.

בזירה המיקרו כלכלית, דוחות החברות, נותנים את הטון ברמת המניה הבודדת, כשתופעה זו תתחזק ככל שיגבר שטף הדוחות הרבעוניים. לפי שעה, התמונה העולה מהדוחות שפורסמו חיובית, ועד כה לא נרשמו הפתעות משמעותיות בתוצאות ובתחזיות של ההנהלות להמשך. כשמסתכלים מעבר לים, עונת הדוחות בארה"ב נמשכת גם היא במגמה חיובית.

בזירה המאקרו כלכלית, אין להתעלם מהסימנים המעורבים בכלכלה המקומית, אשר ממשיכה להציג שיפור בביצועים, אולם בקצב מתון ביחס לרבעונים הקודמים. לאחרונה נדלקו מספר נורות אזהרה, אשר מתריעות מפני האטה בצמיחה ברבעונים הקרובים.

לאור האמור לעיל, אנו אומנם ממשיכים לראות בחיוב את ההשקעה במניות בראיה לטווח בינוני וארוך, אך מחדדים את הדגש על האזהרה כי בטווח הקצר תיתכן עדיין רגישות גבוהה להתפתחויות בתחום המאקרו כלכלי בישראל, ולנעשה בשווקים הגלובליים. לפיכך חשוב מאוד להתאים את מידת החשיפה המנייתית בתיק לרמת הסיכון שמתאימה לכל לקוח. אנו ממשיכים בהמלצתנו למקד את התיק המנייתי בעיקר במניות נבחרות, ופחות במדדים. בשל הדשדוש שמאפיין את שוק המניות, וצפוי להערכתנו ללוות אותו גם בטווח הקרוב, אנו מעניקים עדיפות למניות המאופיינות במדיניות חלוקת דיבידנדים ברורה, לחברות הפועלות בענפים דפנסיביים, וכן לחברות המוטות לשוק המקומי.

שוק האג"ח:

מק"מ- להערכתנו, התשואות הנמוכות באג"ח הממשלתיות מפחיתות במידה רבה את כדאיות ההשקעה בהן, ומצדיקות הגדלת רכיב הנזילות בתיק באמצעות המק"מ. אנו סבורים כי המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ להשקעה.

גילונים- בעקבות הערכות כי קצב העלאות הריבית מתמתן ולאור תוספות התשואה הזניחות באגרות הקצרות ותוספות של 0.08% בארוכות, אנו דבקים בהמלצתנו כי הגילונים אינם מומלצים להשקעה.

שחרים- אנו צופים ששוק האג"ח מעבר לים יקרין באופן ישיר על שוק האג"ח בישראל. לפיכך אנו סבורים כי פוטנציאל הרווח הגלום בשקלים הארוכים הינו מוגבל ואינו מצדיק את הסיכון הטמון בו. להערכתנו, השחרים הקצרים אינם אטרקטיביים, בעוד שהשחרים הבינוניים מעניינים להשקעה בשל ציפיות האינפלציה הגלומות בהם.

צמודים קצרים - אגרות החוב הממשלתיות הקצרות אינן מומלצות בהתחשב בציפיות האינפלציוניות הנגזרות מהשוק ולאור התשואה (ברוטו ונטו) השלילית הגלומה באגרות אלו. יחד עם זאת, אנו ממליצים על השקעה באג"חים קונצרנים קצרים המדורגים גבוה על רקע תחזיות למדדים גבוהים יחסית בתקופה הקרובה. לפיכך, אנו ממליצים להתמקד בהשקעה באגרות חוב המדורגות גבוה ( מעל AA- ) בשילוב אגרות חוב ברמת דרוג A+ במינון נמוך.

צמודים בינוניים – ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק בטווחים הללו מוסיפות להתבסס על רמה של 3% בקירוב. לפיכך, אנו ממליצים על חשיפה נמוכה לצמודים הבינוניים הממשלתיים.

צמודים ארוכים - ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק בטווחים הללו מתייצבות על 2.8% בקירוב, ומשקפות רמה סבירה להשקעה. מנגד, עליית תשואות הדרגתית באפיק השקלי, על רקע עליית תשואות אפשרית באג"ח הממשלתיות בארה"ב תוביל למהלך דומה גם בצמודים הארוכים. אי לכך, אנו ממליצים על השקעה ברכיב זה במשקל נמוך.

שוק המט"ח:

על אף ניסיונות בנק ישראל לבלום את היחלשות הדולר, נראה כי קשה לגבור על המגמה העולמית המכתיבה את המגמה המקומית. במהלך שבוע המסחר האחרון הוסיף ונחלש הדולר מול השקל, כאשר לקראת סוף השבוע התאושש במקצת, בדומה למגמת המסחר בשוק המט"ח הבינלאומי. בסיכום שבועי נותר שער הדולר ברמה דומה (3.76 ₪).  להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישה אפשרית של דולרים על ידי בנק ישראל.

מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאות ריבית נוספות ע"י בנק ישראל (אם כי בקצב מתון) ובעקבותיהן, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, אירו וליש"ט במטרה לצמצם את הסיכון.

 

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.