כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: תיתכן התמתנות מסוימת בשיעורי הצמיחה במחצית השנייה של השנה

26/08/2010

שוק המניות: 

אנו ממשיכים לראות בחיוב את ההשקעה במניות בראייה לטווח בינוני וארוך, אך מחדדים את הדגש על האזהרה כי בטווח הקצר תיתכן עדיין רגישות גבוהה להתפתחויות בשווקים הגלובליים.

ברמת המאקרו, תיתכן התמתנות מסוימת בשיעורי הצמיחה במחצית השנייה של השנה לאחר הביצועים המצוינים של המשק במחצית הראשונה. עם זאת, ההערכות הן כי המשק הישראלי יציג האטה מתונה יותר בקצבי הצמיחה מאשר כלכלות ארה"ב וגוש האירו.

ברמת המיקרו, התמונה החיובית שהתקבלה ממרבית הדוחות שפרסמו החברות לרבעון השני צפויה להמשיך ולתמוך במניותיהן, בעיקר נכון הדבר בחברות שרוב פעילותן מוטה לצריכה הפרטית בישראל.

אנו מותירים את המלצתנו למקד את התיק המנייתי בעיקר במניות נבחרות, ופחות במדדים. אנו מעניקים עדיפות למניות המאופיינות במדיניות חלוקת דיבידנדים ברורה, לחברות הפועלות בענפים דפנסיביים, וכן לחברות המוטות לשוק המקומי.

נדגיש, כי חשוב להתאים את מידת החשיפה המנייתית בתיק לרמת הסיכון שמתאימה לכל לקוח.

שוק האג"ח:

מק"מ- אנו סבורים כי התשואות הנמוכות באג"ח הממשלתיות מפחיתות במידה רבה את כדאיות ההשקעה בהן, ומצדיקות שימור רכיב הנזילות באמצעות המק"מים.

גילונים- בעקבות הערכות כי קצב העלאות הריבית מתמתן ולאור תוספות התשואה הזניחות באגרות הקצרות והארוכות, אנו דבקים בהמלצתנו כי הגילונים אינם מומלצים להשקעה.

שחרים- אנו סבורים כי אגרות החוב השקליות בכלל והארוכות בפרט, יוסיפו להיסחר בדומה למגמה בארה"ב ותנודות השערים מעבר לים יקרינו באופן ישיר על שוק האג"ח בישראל. בשל החשש מעליית תשואות אפשרית בארה"ב אנו ממליצים להתמקד בהשקעה בשקלים במח"מ הבינוני ומנגד השקעה בשקלים הארוכים במשקל נמוך לאור פוטנציאל הרווח הקטן הגלום בהן.

צמודים קצרים - אנו סבורים כי אטרקטיביות ההשקעה בצמודים הקצרים עלתה לאור ירידה בציפיות האינפלציה הגלומות בשוק.

יחד עם זאת אנו סבורים כי אגרות החוב הממשלתיות הקצרות אינן מומלצות לאור תשואתן השלילית (ברוטו ונטו). אנו ממליצים על השקעה באג"חים קונצרנים קצרים המדורגים גבוה ( מעל AA- ) בשילוב אגרות חוב ברמת דרוג A+ במינון נמוך.

צמודים בינוניים – ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק בטווחים הבינוניים ירדו לרמה של 2.75. לאור האמור, אנו ממליצים על השקעה בצמודים הבינוניים תוך שמירה על  פיזור ההשקעה בין אגרות ממשלתיות צמודות ואגרות קונצרניות המדורגות גבוה.

צמודים ארוכים - ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק בטווחים הארוכים נותרו 2.8% בקירוב, ומשקפות רמה סבירה להשקעה.

מנגד, עליית תשואות הדרגתית באפיק השקלי, על רקע עליית תשואות אפשרית באג"ח הממשלתיות בארה"ב, תוביל למהלך דומה גם בצמודים הארוכים. אי לכך, אנו ממליצים על השקעה ברכיב זה במשקל נמוך.

שוק המט"ח:

השקל נחלש השבוע מול רוב המטבעות העיקריים, כולל מול הדולר, אך נותר כמעט ללא שינוי מול האירו. זאת, במקביל למגמת המסחר בעולם, שאופיינה במגמה מעורבת בסיומה האירו הצליח להתאושש, לאחר פתיחה חלשה. במקביל, נרשמה השבוע עלייה חדה בשערים היציגים של הין היפאני והפרנק השוויצרי מול השקל, בעקבות מעמדם כמטבעות מקלט. בנק ישראל החליט השבוע להותיר את הריבית ברמה של 1.75%, ובעקבות זאת פער הריביות בין השקל והדולר נותר ללא שינוי.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישה אפשרית של דולרים על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאות ריבית נוספות ע"י בנק ישראל (אם כי בקצב מתון) ובעקבותיהן, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, אירו וליש"ט במטרה לצמצם את הסיכון.

בתמונה: פרופ' ליאו ליידרמן, היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.