כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: "השיפור הכלכלי תומך בשוק המניות המקומי"

24/09/2010

שוק המניות:

השיפור הכלכלי, הן ברמת המאקרו והן ברמת המיקרו, תומך בראייתנו החיובית את שוק המניות המקומי. אנו סבורים כי גם ברמות המחירים הנוכחיות שוק המניות מעניין להשקעה, כשעיקר הסיכון נובע מהתפתחויות שליליות שעלולות לחול בכלכלה הגלובלית, בדגש על ארה"ב. זהו גם גורם הסיכון העיקרי כיום למשקיעים במניות המקומיות, שכן חזרתה של הכלכלה הגדולה בעולם למסלול האטה תפגע בכלל הכלכלות בעולם, וגם המשק הישראלי יסבול מכך (אם כי נתוני הבסיס המקומיים טובים לאין שיעור מאלו השוררים באירופה או בארה"ב). עם זאת, נתונים כלכליים שמפורסמים בעולם לא מגבירים לפי שעה חשש זה.

ברמת המאקרו, תיתכן אומנם התמתנות מסוימת בשיעורי הצמיחה במחצית השנייה של השנה לאחר הביצועים המצויינים של המשק במחצית הראשונה, אולם מכלול הנתונים עודנו חיובי ומצביע על איתנות המשק הישראלי. ברמת המיקרו, התמונה החיובית שהתקבלה ממרבית הדוחות שפרסמו החברות לרבעון השני צפויה להמשיך ולתמוך במניותיהן, בעיקר נכון הדבר בחברות שרוב פעילותן מוטה לצריכה הפרטית בישראל, כגון חברות הקמעונאות יצרניות המזון ועוד.

לאור האמור לעיל, אנו רואים בחיוב את ההשקעה בשוק המניות המקומי. בחלוקה ענפית, אנו ממשיכים להעניק עדיפות לענפים המוטים למשק הישראלי, כגון ענף הקמעונאות, וכן לחברות יצואניות בענפים בסיסיים, כגון דשנים ופרמצבטיקה.

שוק האג"ח:

מק"מ- המחלקה הכלכלית של הבנק מעריכה כי ריבית בנק ישראל צפויה לעלות באופן מתון והדרגתי במהלך השנה הקרובה לרמה של 2.75% בקירוב. עליית תשואת המק"מ לרמה של 2.39% מגלמת ריבית של 3% בקירוב בעוד שנה. לאור האמור ועל רקע רמת התשואות הנמוכות באג"ח הממשלתיות אנו ממליצים על הגדלת רכיב הנזילות בתיק ההשקעות באמצעות המק"מ.

גילונים- אנו דבקים בהמלצתנו כי הגילונים אינם מומלצים להשקעה בעקבות הערכות כי קצב העלאות הריבית צפוי להישאר מתון  ולאור תוספות התשואה הזניחות באגרות אלו.

שחרים- אנו סבורים כי אגרות החוב השקליות בכלל והארוכות בפרט, יוסיפו להיסחר בדומה למגמה בארה"ב ותנודות השערים מעבר לים יקרינו באופן ישיר על שוק האג"ח בישראל. בשל החשש מעליית תשואות אפשרית בארה"ב אנו ממליצים להתמקד בהשקעה בשקלים במח"מ הבינוני.

צמודים קצרים – תחזית האינפלציה של בנק הפועלים ל-12 החודשים הקרובים הינה 3%. נציין כי בשלושת החודשים הקרובים צפויה אינפלציה מצטברת של 0.8%. ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק העומדות על 2.6% נמוכות משמעותית בהשוואה לתחזית האינפלציה של המחלקה הכלכלית של הבנק. אי לכך, אנו סבורים כי אטרקטיביות ההשקעה בצמודים הקצרים נותרה בעינה. יחד עם זאת, אנו סבורים כי אגרות החוב הממשלתיות הקצרות אינן מומלצות לאור תשואתן השלילית (ברוטו ונטו).

אנו ממליצים על השקעה באג"חים קונצרנים קצרים המדורגים גבוה ( מעל AA- ) בשילוב אגרות חוב ברמת דרוג A+ במינון נמוך.

צמודים בינוניים – ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק האג"ח בטווחים הבינוניים עומדות כיום על 2.7%. אנו סבורים כי רמה זו סבירה להשקעה. לאור האמור, אנו ממשיכים להמליץ על השקעה בצמודים הבינוניים תוך שמירה על פיזור ההשקעה בין אגרות ממשלתיות צמודות ואגרות קונצרניות המדורגות גבוה.

צמודים ארוכים - ציפיות האינפלציה בטווחים הארוכים ירדו לרמה נמוכה של 2.70%. מנגד, עליית תשואות הדרגתית אפשרית באפיק השקלי, עשויה להוביל למהלך דומה גם בצמודים הארוכים. אי לכך, אנו ממליצים על השקעה ברכיב זה במשקל נמוך ומדגישים כי פוטנציאל הרווח הגלום באגרות אלו נמוך ביחס לסיכון המח"מ.

שוק המט"ח:

הדולר נחלש מול השקל בשני ימי המסחר של השבוע, בדומה למגמת המסחר מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. במהלך המסחר ירד שער הדולר היציג לרמתו הנמוכה ביותר בכמעט חמישה חודשים. השבוע חזר בנק ישראל להתערב במסחר ורכש דולרים תמורת שקלים, במטרה לבלום את היחלשות הדולר. אך לצעד זה הייתה גם הפעם השפעה זמנית בלבד.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישה אפשרית של דולרים על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאות ריבית נוספות ע"י בנק ישראל (אם כי בקצב מתון) ובעקבותיהן, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, אירו וליש"ט במטרה לצמצם את הסיכון.

בתמונה: פרופ' ליאו ליידרמן, היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים 

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.