כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: אנו ממשיכים להחזיק בדעה חיובית כלפי שוק המניות המקומי

8/10/2010

שוק המניות:

אנו ממשיכים להחזיק בדעה חיובית כלפי שוק המניות המקומי. אנו סבורים כי רמות השיא, אליהן חזרו מדדי המניות הכבדות לאחרונה, עשויות להפרץ בטווח הקרוב, כשהערכה זו נתמכת בשלל הנתונים הכלכליים החיוביים, שפורסמו בשבועות האחרונים.

במישור המאקרו כלכלי, ניתן לציין בחיוב את השיפור במדדים רבים, ובהם נתוני שוק העבודה, המדד המשולב של בנק ישראל, מדד אמון הצרכנים ועוד. גם תחזיות הצמיחה של המשק המקומי חיוביות, במיוחד בהשוואה לכלכלה המערבית, והדבר עשוי להערכתנו לשפר את מיצובה של הבורסה המקומית בעיני המשקיעים הזרים, ולקבל מהם חיזוק נוסף לשוק המניות הישראלי.

למרות קירבתם של מדדי המניות הכבדות לשיאם ההיסטורי, אנו סבורים כי גם ברמות המחירים הנוכחיות שוק המניות מעניין להשקעה. התמונה החיובית שהתקבלה ממרבית הדוחות שפרסמו החברות לרבעון השני צפויה להמשיך ולתמוך במניותיהן, כשאנו סבורים כי בראיה ארוכת טווח לעתיד, התמונה החיובית תימשך. עם זאת, לנעשה בשוק המטבעות עשויות להיות השפעות על תוצאות החברות השונות (בהתאם לאופי חשיפתן), והדבר עשוי להשפיע על מניותיהן.

לסיכום האמור לעיל, אנו רואים בחיוב את ההשקעה בשוק המניות המקומי, במיוחד על רקע האטרקטיביות הנמוכה שמציעות אלטרנטיבות ההשקעה בתחום הסולידי, נוכח התשואות הנמוכות שהן מציעות ללקוח. בחלוקה ענפית, אנו ממשיכים להעניק עדיפות לענפים המוטים למשק הישראלי, כגון ענף הקמעונאות, וכן לחברות יצואניות בענפים בסיסיים, כגון דשנים ופרמצבטיקה.

שוק האג"ח:

מק"מ- המחלקה הכלכלית של הבנק מעריכה כי ריבית בנק ישראל צפויה לעלות באופן מתון והדרגתי במהלך השנה הקרובה לרמה של 2.75% בקירוב. תשואת המק"מ עומדת על 2.42% ומגלמת עליה צפויה בריבית לרמה של 2.83% בעוד שנה. לאור האמור ועל רקע התשואות הנמוכות של אג"ח הממשלתיות אנו ממליצים על הגדלת רכיב הנזילות בתיק ההשקעות באמצעות המק"מ.

גילונים- אנו דבקים בהמלצתנו כי הגילונים אינם מומלצים להשקעה, בעקבות הערכות כי קצב העלאות הריבית צפוי להישאר מתון  ולאור תוספות התשואה הזניחות באגרות אלו.

שחרים- אנו סבורים כי אגרות החוב השקליות בכלל והארוכות בפרט, יוסיפו להיסחר בדומה למגמה בארה"ב ותנודות השערים מעבר לים יקרינו באופן ישיר על שוק האג"ח בישראל. בשל החשש מעליית תשואות אפשרית בארה"ב אנו ממליצים להתמקד בהשקעה בשקלים במח"מ הבינוני.

צמודים קצרים – ב-12 החודשים הקרובים צפוי המדד לעלות ב- 3.1% ואילו בשנת 2010 תסתכם האינפלציה ב- 2.7%. ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק, העומדות על 2.9% נמוכות בהשוואה לתחזית האינפלציה של המחלקה הכלכלית של הבנק. אי לכך, אנו סבורים כי אטרקטיביות ההשקעה בצמודים הקצרים נותרה בעינה.  עם זאת, אנו סבורים כי אגרות החוב הממשלתיות הקצרות אינן מומלצות לאור תשואתן השלילית (ברוטו ונטו). אנו ממליצים על השקעה באג"חים קונצרנים קצרים המדורגים גבוה ( מעל AA- ) בשילוב אגרות חוב בדרוג A+ במינון נמוך.

צמודים בינוניים – ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק האג"ח בטווחים הבינוניים עומדות כיום על 2.75%. להערכתנו, רמה זו סבירה להשקעה. על כן, אנו ממשיכים להמליץ על השקעה בצמודים הבינוניים תוך שמירה על פיזור ההשקעה בין אגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות מדורגות גבוה.

צמודים ארוכים - ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק בטווחים הללו עומדות על 2.7% בקירוב ומשקפות רמה סבירה להשקעה. מנגד, עליית תשואות הדרגתית אפשרית באפיק השקלי, עשויה להוביל למהלך דומה גם בצמודים הארוכים. אי לכך, אנו ממליצים על השקעה ברכיב זה במשקל נמוך ומדגישים כי פוטנציאל הרווח הגלום באגרות אלו נמוך ביחס לסיכון המח"מ.

שוק המט"ח:

הדולר נחלש השבוע מול השקל, בדומה למגמת המסחר מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. בנוסף, קיבל השקל תמיכה מהחלטתו של נגיד בנק ישראל להעלות את הריבית לחודש אוקטובר, לרמה של 2%. במהלך המסחר ירד שער הדולר היציג לרמתו הנמוכה ביותר זה כשנתיים. השבוע חזר בנק ישראל להתערב במסחר ורכש דולרים תמורת שקלים, במטרה לבלום את היחלשות הדולר, אך לצעד זה הייתה השפעה זמנית בלבד.

להערכתנו, השקל צפוי להמשיך ולהיסחר בתקופה הקרובה בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישות נוספות של דולרים על ידי בנק ישראל.

מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאות ריבית נוספות ע"י בנק ישראל (אם כי בקצב מתון) ובעקבותיהן, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית. לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, אירו וליש"ט במטרה לצמצם את הסיכון.

בתמונה: פרופ' ליאו ליידרמן, היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.