כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: שבירת השיא על ידי מדד המעו"ף מעידה על עוצמתו של השוק המקומי

16/10/2010

שוק המניות:

אנו ממשיכים להחזיק בדעה חיובית כלפי שוק המניות המקומי. אנו סבורים כי שבירת השיא על ידי מדד המעו"ף מעידה על עוצמתו של השוק המקומי, בוודאי כשמשווים אותו לשוקי המניות המערביים. אומנם התחזיות צופות התמתנות מסויימת בכלכלה בשנת 2011, אולם עדיין מדובר בתחזיות לצמיחה חיובית, בקצב הגבוה מהממוצע החזוי בשווקים המערביים. ניתן לציין בחיוב את השיפור במדדים רבים, ובהם נתוני שוק העבודה, המדד המשולב של בנק ישראל, מדד אמון הצרכנים ועוד. הדבר עשוי להערכתנו לשפר את מיצובה של הבורסה המקומית בעיני המשקיעים הזרים, ולתת חיזוק נוסף לשוק המניות הישראלי.

למרות קירבתם של מדדי המניות הכבדות לשיאם ההיסטורי (המעו"ף שבר כאמור את שיאו), אנו סבורים כי גם ברמות המחירים הנוכחיות שוק המניות מעניין להשקעה, לאור התמונה החיובית שהתקבלה ממרבית הדוחות שפרסמו החברות לרבעון השני, והצפי להמשך השיפור גם ברבעון השלישי.

לסיכום האמור לעיל, אנו רואים בחיוב את ההשקעה בשוק המניות המקומי, במיוחד על רקע האטרקטיביות הנמוכה שמציעות אלטרנטיבות ההשקעה בתחום הסולידי, נוכח תשואותיהן הנמוכות. בחלוקה ענפית, אנו רואים עדיפות להשקעה בחברות המוטות למשק המקומי, בענפים כגון קמעונאות, מזון וכו'. בין המניות המומלצות על ידינו ניתן למנות את בזק, דלק רכב, שופרסל, החברה לישראל, אידיבי אחזקות, נייר חדרה, גולף ועוד.

שוק האג"ח:

מק"מ- המחלקה הכלכלית של הבנק מעריכה כי ריבית בנק ישראל צפויה לעלות באופן מתון והדרגתי במהלך השנה הקרובה לרמה של 2.75% בקירוב. תשואת המק"מ עומדת על 2.42% ומגלמת עליה צפויה בריבית לרמה של 2.83% בעוד שנה. לאור האמור ועל רקע התשואות הנמוכות של אג"ח הממשלתיות אנו ממליצים על הגדלת רכיב הנזילות בתיק ההשקעות באמצעות המק"מ.

גילונים- הגילונים אינם מומלצים להשקעה, בעקבות הערכות כי קצב העלאות הריבית צפוי להישאר מתון  ולאור תוספות התשואה הזניחות באגרות אלו.

שחרים- בטווח הקצר, אנו סבורים כי אגרות החוב השקליות בכלל והארוכות בפרט, יוסיפו להיסחר בדומה למגמה בארה"ב ותנודות השערים מעבר לים יקרינו באופן ישיר על שוק האג"ח בישראל. אנו ממליצים להתמקד במח"מ הבינוני בעקום השקלי.

צמודים קצרים – אנו סבורים כי יש לשמר את המרכיב הצמוד הקצר בתיק ההשקעות בשל החשש כי הלחצים האינפלציוניים בטווחים הקצרים יתממשו על רקע המשך עלייה במחירי הדיור ומחירי הסחורות בעולם.  עם זאת, אנו סבורים כי אגרות החוב הממשלתיות הקצרות אינן מומלצות לאור תשואתן השלילית (ברוטו ונטו). אנו ממליצים על השקעה באג"חים קונצרנים קצרים המדורגים גבוה ( מעל AA- ) בשילוב אגרות חוב בדרוג A+ במינון נמוך.

צמודים בינוניים – עליה בציפיות האינפלציוניות הנגזרות מהשוק לרמה של 3% בשבוע שחלף (לעומת 2.75% לפני שבוע) מפחיתה את אטרקטיביות ההשקעה בטווחים אלו.  ממליצים לצמצם חשיפה לצמודי המדד בטווח הבינוני.

צמודים ארוכים - התרחבות הציפיות האינפלציוניות בטווחים הארוכים לרמה של 2.9% בקירוב מפחיתה את אטרקטיביות ההשקעה בטווחים אלו. במקביל, עליית תשואות הדרגתית אפשרית באפיק השקלי, עשויה להוביל למהלך דומה גם בצמודים הארוכים. אי לכך, אנו סבורים כי משקל הצמודים הארוכים בתיק ההשקעות צריך להיות נמוך ומדגישים כי פוטנציאל הרווח הגלום באגרות אלו נמוך ביחס לסיכון המח"מ.

שוק המט"ח:

הדולר נחלש השבוע מול השקל, בדומה למגמת המסחר מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. בתחילת השבוע קיבל נגיד ב"י רוח גבית מהשוק העולמי והדולר התחזק גם מול שקל ושערו היציג טיפס לרמה של 3.62, לראשונה זה כשבועיים. אך בהמשך התהפכה מגמת המסחר בחו"ל ובארץ ושער הדולר ירד שוב מתחת לרמה של 3.6 ₪ לדולר.

בנקודה זו חזר בנק ישראל להתערב במסחר ורכש דולרים תמורת שקלים, במטרה לבלום את היחלשות הדולר, אך לצעד זה הייתה השפעה חלקית בלבד. להערכתנו, השקל צפוי להמשיך ולהיסחר בתקופה הקרובה בהשפעת ההתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות בעולם. כמו כן, יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישות נוספות של דולרים על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הכלכלה היציבה בישראל והציפיות להעלאות ריבית נוספות ע"י בנק ישראל (אם כי בקצב מתון) ובעקבותיהן, הרחבת הפער בין הריבית השקלית לריבית הדולרית. לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי הכולל דולר ארה"ב, אירו וליש"ט במטרה לצמצם את הסיכון.

בתמונה: פרופ' ליאו ליידרמן, היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.