כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

מק"מ– עדיין לא מומלץ

23/07/2009

אגרות חוב שקליות – מגמה קצרת טווח

אנו ממליצים לשמור על מרכיב נזילות גבוה ושילוב השקעה באגרות חוב בטווחים הבינוניים על רקע ההערכות הקיימות בשוק כי בנק ישראל ייאלץ להעלות את הריבית בשנה הקרובה והן על ההערכה לגרעון גבוה מהצפוי בשנתיים הקרובות.

מק"מ– עדיין לא מומלץ

השבוע, המשיכה תשואת המק"מ לשנה לטפס והגיעה כבר לרמה של 1.37% לעומת 1.31% בשבוע שעבר, כאשר עליית התשואות משקפת את ציפיות המשקיעים לעליית ריבית כמו גם המשך תגובת המשקיעים למדד חודש יוני, שהפתיע כלפי מעלה. בשבוע הבא צפוי בנק ישראל לפרסם החלטתו על גובה הריבית במשק, אשר עפ"י הערכות המחלקה הכלכלית צפויה להיוותר ללא שינוי. על סמך ההערכה כי הריבית תעלה בשנה הקרובה, אנו סבורים כי השקעה במק"מ בתשואתו הנוכחית אינה אטרקטיבית.

גילונים – אינם אטרקטיביים

תוספות התשואה הגלומות בגילונים נותרו נמוכות (מעט מתחת ל- 0.25%) ועל כן אנו סבורים כי אין הצדקה להגדיל חשיפה לרכיב זה, במיוחד לא בקצרים. 817 הינה הסדרה היחידה שמציעה תוספת סבירה, אולם מדובר בסדרה ארוכה ותנודתית יותר.

שחרים – מומלצים במח"מ בינוני (עד 4 שנים)

שבוע המסחר האחרון התאפיין בהשתטחות העקום, כאשר הארוכים רשמו עליות שערים ומנגד נרשמו ירידות שערים קלות בסדרות הקצרות. השתטחות העקום נובעת להערכתנו מהערכת השווקים לעליית הריבית הקצרה מחד, ועל רקע התייצבות התשואות בארה"ב על רמתן הנוכחית. פער התשואות בין אג"ח ממשלת ארה"ב לישראל עומד כיום על 1.88% לעומת 1.90%, כמעט ללא שינוי מהשבוע שעבר. 

בראיה קדימה, לאור הערכות כי הגרעון הממשלתי בישראל עלול להיות גבוה מ-6%  ועל רקע החשש מפני גירעונות גבוהים והיקף גיוסים נרחב במרבית מדינות העולם, הרי שתשואות האג"ח הממשלתיות עלולות לעלות. לאור האמור אנו ממליצים על השקעה בשחרים במח"מ בינוני. למשקיע עומדת גם האפשרות לשלב מספר אגרות בעלות מח"מ שונה וע"י כך לקבל תיק עם מח"מ בינוני.

אגרות חוב צמודות מדד - מגמה קצרת טווח

מדדי קצר- ( עד 3 שנים)  - רק באמצעות קונצרניות, עדיפות לדירוגים הגבוהים.

ציפיות האינפלציה הנגזרות משוק ההון לשנים עשר החודשים הקרובים עומדות על 3.3% לעומת תחזית בנה"פ לאינפלציה של 2.6% בלבד, ועל כן אין אנו רואים מקום בשלב זה להשקעה בחלק הממשלתי הקצר. תחזית האינפלציה לחודשיים הקרובים של בנה"פ מסתכמת לכדי 1.1% (מדד יולי צפוי לעמוד על 0.7% ואילו מדד אוגוסט צפוי לעלות בשיעור של 0.4%). מאחר ורמת התשואות באגרות החוב הממשלתיות הקצרות מגלמת תשואה ריאלית שלילית, אנו ממליצים למשקיע המעוניין בהגנה מפני אינפלציה לעשות זאת דרך הרכיב הקונצרני צמוד המדד לטווחים הקצרים והבינוניים (עד 3 שנים), בדרוגים גבוהים. 

מדדי בינוני - (4-7 שנים) –קונצרני בשילוב ממשלתי

ציפיות האינפלציה הגלומות באג"ח הצמודות לטווחים הבינוניים נותרו ברמתן משבוע שעבר ועומדות כעת על 2.76%. לאור המדדים הגבוהים הצפויים בחודשים הקרובים אנו ממשיכים להמליץ על השקעה ברכיב זה.

מדדי ארוך-  (מעל 7 שנים)- לא מומלץ

לאור החשש מפני עליית תשואות על רקע הצפי לגידול בגירעון והערכתנו כי אפיק זה ימשיך להיסחר בתנודתיות גבוהה, אנו ממליצים לצמצם את החשיפה לאפיק זה.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.