כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: "שוק המניות המקומי נהנה בחודשים האחרונים מרוח גבית"

2/08/2009

שוק המניות:

שוק המניות המקומי נהנה בחודשים האחרונים מרוח גבית, ואנו סבורים כי מגמה זו צפויה להימשך, אם כי בטווח הקצר יתכנו מימושי רווחים, בעיקר נוכח העליות החדות והמהירות שנרשמו בשבועות האחרונים. את המגמה ימשיכו לקבוע השווקים הגלובליים, שמצויים בתהליך התאוששות, בתמיכת הציפיות כי הכלכלה האמריקאית תתאושש כבר בתוך מספר רבעונים.

עונת הדוחות המקומית נפתחה השבוע עם דוח מצויין לחברת טבע, אולם יש לזכור כי חברות רבות עדיין צפויות להציג הרעה בתוצאות נוכח המשך ההתמתנות ברבעון השני. עם זאת, רבות מחברות אלו יציגו להערכתנו תוצאות טובות מאלו שהציגו ברבעון הראשון.

במישור המאקרו, הנתונים אומנם ממשיכים להצביע על האטה במשק המקומי, אולם האופטימיות הזהירה בסקר החברות, העליה שנרשמה במדד המשולב ביוני, והעליה במדד מנהלי הרכש המקומי מעבר לרף ה-50% יכולות להיות סנוניות ראשונות לקראת התאוששות כלכלית. מבחינת התמחור, רמות המכפילים בבורסה המקומית נמוכות בהשוואה לשווקים המקבילים (בעיקר בארה"ב, אסיה, וקבוצת המדינות המתעוררות והמפותחות), ולכן בראיה ארוכת טווח מדובר עדיין במחירים ראויים בהחלט להשקעה.

לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק בפוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח.

שוק האג"ח:

מק"מ-  על סמך ההערכה כי הריבית תעלה בשנה הקרובה, אנו סבורים כי השקעה במק"מ בתשואתו הנוכחית (1.43%) אינה אטרקטיבית.

גילונים- תוספות התשואה הגלומות בגילונים עדיין נמוכות ועל כן אנו סבורים כי אין הצדקה להגדיל חשיפה לרכיב זה, במיוחד לא בקצרים.

שחרים- להערכתנו, פרסומם של  נתוני מאקרו חיוביים (ביניהם גביה ממיסים בחודש יולי אשר צפויה להצביע על שיפור משמעותי) בשילוב תרחיש של העלאת ריבית מתונה בשנה הקרובה יביאו להשתטחות העקום השקלי. לאור האמור אנו ממליצים על השקעה בשחרים במח"מ בינוני. 

צמודים קצרים - מאחר ורמת התשואות באגרות החוב הממשלתיות הקצרות מגלמת תשואה ריאלית שלילית, אנו ממליצים להתמקד בהשקעה באגרות חוב קונצרניות צמודות מדד לטווחים הקצרים והבינוניים (עד 3 שנים), בדרוגים גבוהים. 

צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה הגלומות באג"ח הצמודות לטווחים הבינוניים עלו לרמה גבוהה של 3%. אי לכך, אנו סבורים כי אין הצדקה להשקעה בטווחים הללו בתקופה הנוכחית.

צמודים ארוכים- לאור רמת התשואות של אגרות החוב הארוכות הצמודות, בשילוב ציפיות האינפלציה הגלומות בהן, אשר להערכתנו נמוכות (2.5% בלבד), אנו ממליצים להתחיל לבנות בהדרגה פוזיציה ברכיב זה.

שוק המט"ח:

הדולר המשיך להיחלש השבוע מול השקל, למרות שדווקא הצמד דולר אירו נותר כמעט ללא שינוי. במהלך המסחר (יום ג') ירד שער הדולר היציג מתחת לרמה של 3.8 ₪, לראשונה השנה, וחזר לרמתו בסוף שנת 2008, לפני שעלה חזרה. מהשיא של שנת 2009, שנרשם ביום השישי האחרון של חודש אפריל, ירד שער הדולר היציג בשיעור מצטבר של כ- 10.5%. בנק ישראל הותיר השבוע את הריבית ללא שינוי ובשלב הנוכחי, בכוונתו להמשיך ולרכוש דולרים מדי יום, בהיקף של כ- 100 מיליון דולר.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. כמו כן יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את רכישות הדולרים מידי יום על ידי בנק ישראל והפער המינורי בין הריביות של השקל והדולר. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את העודף בחשבון השוטף וכלכלה יציבה יחסית בישראל.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל בעיקר דולר, אירו וליש"ט, בעקבות הצפי לירידה באטרקטיביות של המטבע האמריקאי כמטבע מקלט.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.