כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: "השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת"

16/08/2009

שוק המניות:

לאחר חודשים של עליות שערים חדות ומהירות יחסית, נרשמו השבוע מימושי רווחים בבורסה בתל אביב, למעט ביום המסחר האחרון לשבוע זה. אנו מעריכים כי ישנה סבירות לא מבוטלת למימושים נוספים בטווח הקצר. עם זאת, בטווח הבינוני והארוך השווקים הגלובליים הם שימשיכו לקבוע את המגמה, וכשיסתיימו המימושים בשווקים אלו, יחזרו העליות (גם לשוק המקומי), בעיקר נוכח הציפיות כי הכלכלה האמריקאית תתאושש כבר בתוך מספר רבעונים.

עונת הדוחות המקומית נפתחה במגמה מעורבת, כשחלק מחברות פרסמו דוחות טובים מאוד (טבע, בזק ועוד), אך חלקן הציגו הרעה בתוצאות.

במישור המאקרו, נתוני הרבעון השני אומנם ממשיכים להצביע על האטה במשק המקומי, אולם לאחרונה פורסמו שורה של נתונים חיוביים, שיכולים להוות סנוניות ראשונות לקראת התאוששות כלכלית בת קיימא. בין הסנוניות הללו ניתן למנות את העליה במדד אמון הצרכנים, האופטימיות הזהירה בסקר החברות, והעליה שנרשמה בסחר החוץ ביולי, במדד המשולב ביוני, ובמדד מנהלי הרכש המקומי מעבר לרף ה-50%.

לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק בפוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח. בנוסף, על מנת לצמצם את הסיכון מפני מימוש רווחים, אנו ממליצים לבצע גיוון גיאוגרפי של הרכיב המנייתי. מבין השווקים הגלובליים, אנו מעניקים משקל יתר למניות בארה"ב ובשווקים המתפתחים כגון סין וברזיל (אם כי בהם הסיכון מטבע הדברים גבוה יותר). בחלוקה סקטוריאלית של התיק הגלובלי, מומלץ שילוב של סקטורים דפנסיביים ומחזוריים בארה"ב. מבין 10 הסקטורים המרכיבים את מדד ה-S&P 500 המלצתנו היא להתמקד בסקטור הטכנולוגיה ובסקטור הבריאות. 

שוק האג"ח:

מק"מ-  המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ למשקיעים המבקשים השקעה עם תנודתיות וסיכון נמוכים.

גילונים- תוספות התשואה הגלומות בגילונים כיום שליליות. תוספת התשואה בסדרה הארוכה, 817, עומדת כיום על 0.18% בלבד. אנו סבורים כי אין הצדקה להגדיל חשיפה לרכיב זה, במיוחד לא בקצרים.

שחרים- פרסום  נתוני מאקרו חיוביים בשילוב תרחיש של העלאת ריבית מתונה בשנה הקרובה יביאו להשתטחות העקום השקלי. לאור האמור אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לשחרים במח"מ בינוני. 

צמודים קצרים -מאחר ורמת התשואות באגרות החוב הממשלתיות הקצרות מגלמת תשואה ריאלית שלילית, אנו ממליצים להתמקד בהשקעה באגרות חוב קונצרניות צמודות מדד לטווחים הקצרים מדורגות, ובתנאי שהן מספקות תוספת תשואה סבירה (מעל 1.5%) מעל הממשלתי.

צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה הגלומות באג"ח הצמודות לטווחים הבינוניים נותרו ברמה גבוהה מעל 3%. אי לכך, אנו סבורים כי אין הצדקה להשקעה בטווחים הללו בתקופה הנוכחית. אנו ממליצים על חשיפה באמצעות השקעה באג"ח קונצרני בדירוג גבוה אשר מגלמות תוספות תשואה סבירות ( מעל 2%).

צמודים ארוכים- לאור התשואות של אגרות החוב הארוכות הצמודות, בשילוב ציפיות האינפלציה הגלומות בהן, אשר להערכתנו נמוכות (2.5% בלבד), אנו ממליצים להתחיל לבנות בהדרגה פוזיציה ברכיב זה.

שוק המט"ח:

הדולר חזר השבוע להיחלש למול השקל, ובשיעור גבוה מהשינוי שנרשם בשער הדולר למול האירו. הגורם העיקרי שהשפיע על המסחר בשוק המט"ח הישראלי השבוע הייתה הודעתו של בנק ישראל, כי יפסיק את רכישות המט"ח היומיות, בהיקף של 100 מיליון דולר, מהלך בו החל לפני כשנה. עם זאת, בבנק ישראל הודיעו כי ימשיכו לרכוש דולרים במקרה של תנודות חריפות בשערים, שאינן תואמות את התנאים הכלכליים הבסיסיים, או כששוק המט"ח לא מתפקד כיאות. התערבויות דומות במסחר מבוצעות במדינות רבות ברחבי העולם, אך כידוע מניסיון העבר, גם שיטה זו לא מצליחה לעמוד למול כוחות השוק לאורך זמן.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. כמו כן יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את רכישות הדולרים על ידי בנק ישראל, במידת הצורך, והפער המינורי בין הריביות של השקל והדולר. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את העודף בחשבון השוטף וכלכלה יציבה יחסית בישראל.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל בעיקר דולר, אירו וליש"ט, בעקבות הירידה באטרקטיביות של המטבע האמריקאי כמטבע מקלט.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.