כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: "השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת"

23/08/2009

שוק המניות:

אנו מעריכים כי ישנה סבירות לא מבוטלת למימושים נוספים בטווח הקצר, בעיקר נוכח מגמות מסחר בחו"ל. למרות זאת, לנוכח ציפייה להמשך השיפור במצב המאקרו כלכלי בישראל ובעולם, אנו מעריכים כי בטווח הבינוני והארוך יקבל שוק המניות המקומי תמיכה משיפור זה.

לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק בפוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח. בנוסף, על מנת לצמצם את הסיכון מפני מימוש רווחים, אנו ממליצים לבצע פיזור גיאוגרפי של הרכיב המנייתי. מבין השווקים הגלובליים, אנו מעניקים משקל יתר למניות בארה"ב ובשווקים המתפתחים כגון סין וברזיל (אם כי בהם הסיכון מטבע הדברים גבוה יותר).

בחלוקה סקטוריאלית של התיק הגלובלי, מומלץ שילוב של סקטורים דפנסיביים ומחזוריים בארה"ב. מבין 10 הסקטורים המרכיבים את מדד ה-S&P 500 המלצתנו היא להתמקד בסקטור הטכנולוגיה ובסקטור הבריאות (הרחבה תינתן בסקירת השווקים הגלובליים, שנפרסם ביום ראשון הקרוב). 

שוק האג"ח:

מק"מ-  המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ למשקיעים המבקשים השקעה עם תנודתיות וסיכון נמוכים.

גילונים- תוספות התשואה הגלומות בגילונים כיום שליליות. תוספת התשואה בסדרה הארוכה, 817, עומדת כיום על 0.17% בלבד. אנו סבורים כי אין הצדקה להשקעה בגילונים, במיוחד לא בקצרים.

שחרים- פרסום  נתוני מאקרו חיוביים בשילוב תרחיש של העלאת ריבית מתונה בשנה הקרובה יביאו להשתטחות העקום השקלי. לאור האמור אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לשחרים במח"מ בינוני. 

צמודים קצרים - תחזית האינפלציה של הבנק ל-12  החודשים הקרובים עומדת על 2.3% מעט נמוכות מתחזיות השוק. על אף האמור, מאחר ורמת התשואות באגרות החוב הממשלתיות הקצרות מגלמת תשואה ריאלית שלילית, אנו ממליצים להתמקד בהשקעה באגרות חוב קונצרניות צמודות מדד מדורגות לטווחים הקצרים, ובתנאי שהן מספקות תוספת תשואה סבירה,  1.5% לפחות מעל הממשלתי.

צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה הגלומות באג"ח הצמודות לטווחים הבינוניים התכווצו אף הן לרמה 2.8%  (לעומת 3% ומעלה שבוע קודם) אנו סבורים כי רמה זו עודנה גבוהה, ואינה מצדיקה השקעה בצמודים הבינוניים. על אף האמור, אנו ממליצים על חשיפה באמצעות השקעה באג"ח קונצרני בדירוג גבוה.

צמודים ארוכים- לאור התשואות של אגרות החוב הארוכות הצמודות, בשילוב ציפיות האינפלציה הגלומות בהן, אשר להערכתנו נמוכות (2.5% בלבד), אנו ממליצים להתחיל לבנות בהדרגה פוזיציה ברכיב זה.

שוק המט"ח:

הדולר התחזק השבוע למול השקל, כשהוא נתמך בעיקר מפעילותו של בנק ישראל. עם זאת, התחזקות הדולר הייתה מוגבלת והוא נסחר רק מעט מעל רמת 3.8 ₪ לדולר, וזאת בשל מגמת המסחר של הדולר למול רוב המטבעות העיקריים בעולם. בשבוע שעבר הודיע בנק ישראל, כי יפסיק את רכישות המט"ח היומיות, בהיקף של 100 מיליון דולר, אך ירכוש דולרים במקרה של תנודות חריפות בשערים.

ואכן, השבוע חזר בנק ישראל להתערב במסחר, ורכש מט"ח בהיקף של מאות מיליוני דולרים. בשבוע הבא צפוי בנק ישראל להותיר את הריבית השקלית ללא שינוי, אך העלייה ברמת האינפלציה וההתאוששות הכלכלית צפויים להוביל להעלאת הריבית השקלית בהמשך, צעד שצפוי לתמוך בשקל בטווח הארוך.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. כמו כן יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, בין הגורמים התומכים בהיחלשות השקל ניתן למנות את רכישות הדולרים על ידי בנק ישראל, במידת הצורך, והפער המינורי בין הריביות של השקל והדולר. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את העודף בחשבון השוטף וכלכלה יציבה יחסית בישראל.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל בעיקר דולר, אירו וליש"ט, בעקבות הירידה באטרקטיביות של המטבע האמריקאי כמטבע מקלט. 

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.