כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: שוק המניות חזר למגמה חיובית מתונה

21/09/2009

שוק המניות:

שוק המניות המקומי חזר בימים האחרונים למגמה חיובית מתונה, וזאת בהשראת העליות שנרשמו בשוקי העולם, וזרם של נתונים כלכליים חיוביים בישראל ובארה"ב. עם זאת, העליות נעשו במחזורים נמוכים יחסית, תוך תנודתיות תוך יומית גבוהה יחסית – מה שמעיד על עוצמה נמוכה יחסית של השוק.

אנו מעריכים, כי בטווח של השבועות הקרובים ימשיך המסחר להתאפיין בפעילות נמוכה ובתנודתיות גבוהה יחסית בשל תקופת החגים, אולם בראיה ארוכת טווח, מתרבים הגורמים החיוביים בשוק, ובראשם כמובן השיפור הכלכלי במשק המקומי.

מדדי הציפיות ממשיכים לרשום שיפור מחודש לחודש, וגם בעולם מתחילים לראות ניצני התאוששות משמעותיים יחסית לאחר המשבר של השנתיים האחרונות.

מאידך, אין להתעלם מגורמי הסיכון, ובהם התקיימותו של תרחיש W (קרי – התאוששות קצרת טווח, שלאחריה הדרדרות נוספת), השפעה שלילית של השקל החזק למול הדולר על ביצועיהן של חברות רבות.

אנו סבורים כי ב"מאבק" בין שני הכוחות הללו, הסבירות הגבוהה יותר היא להמשך המגמה החיובית בטווח הבינוני והארוך, בעיקר נוכח הצפי להמשך השיפור בתוצאות החברות, הסביבה המאקרו כלכלית, והתשואות האלטרנטיביות הנמוכות יחסית (גם לאחר העלאת הריבית במשק).

לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק בפוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח. בנוסף, על מנת לפזר את הסיכון בתיק הנכסים, אנו ממליצים לבצע פיזור גיאוגרפי של הרכיב המנייתי. מבין השווקים הגלובליים, אנו מעניקים משקל יתר למניות בארה"ב ובשווקים המתפתחים כגון סין וברזיל (אם כי בהם הסיכון מטבע הדברים גבוה יותר).

שוק האג"ח:

מק"מ-  ירידת תשואת המק"מ, בשבוע שחלף מרמה של 1.80% ל- 1.70% כיום, מגלמת ציפיות כי הריבית בעוד שנה תעמוד על 2.65% בקירוב (לעומת 2.80% ציפיות לפני שבוע). אנו סבורים כי המק"מ בתשואתו הנוכחית מומלץ למשקיעים המבקשים השקעה עם תנודתיות וסיכון נמוכים.

גילונים- תוספת התשואה הגלומה בגילונים נותרה שלילית ואילו תוספת התשואה בסדרה הארוכה, 817, עומדת על 0.17% בלבד. לאור זאת, אנו סבורים כי הגילונים אינם מומלצים להשקעה.

שחרים- צפי לפרסום נתוני מאקרו חיוביים, בשילוב תרחיש של העלאת ריבית מתונה בשנה הקרובה, יביאו להשתטחות העקום השקלי. לאור האמור, אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לשחרים במח"מ בינוני. 

צמודים קצרים - תחזית האינפלציה של הבנק ל-12 החודשים הקרובים עומדת על 2%.  ציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק הצטמצמו בצורה נכרת במהלך השבוע לרמה של 2.35% (לעומת 2.7% לפני שבוע). רמת התשואות באגרות החוב הממשלתיות הקצרות עודנה נמוכה ומגלמת תשואה ברוטו אפסית ואף שלילית. לפיכך, השקעה בצמודים הממשלתיים הקצרים אינה מומלצת.

צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים ירדו במהלך שבוע המסחר האחרון לרמה של 2.40% לעומת 2.70% לפני שבוע. לאחר מספר שבועות בהם המלצנו לא להשקיע ברכיב זה, אנו סבורים כי רמת התשואות הנוכחיות, בהתחשב בציפיות האינפלציה הגלומות בהן, תומכות בצמודים הבינוניים.

צמודים ארוכים- ציפיות האינפלציה בטווחים הארוכים עלו בצורה נכרת ומגלמת  אינפלציה ממוצעת של 2.6%, ציפיות גבוהות יחסית. לפיכך, אנו ממליצים להקטין חשיפה לטווחים אלו.

שוק המט"ח:

הדולר נחלש השבוע למול השקל, ובמהלך המסחר הבין בנקאי ירד שערו מתחת לרמה של 3.74 ₪ לדולר, לפני שהתאושש חזרה. המסחר בשוק המט"ח הישראלי הושפע השבוע משני כוחות מנוגדים. מחד, מגמת ההיחלשות של הדולר מול רוב המטבעות העיקריים בעולם, שתמכה במגמה של תיסוף השקל. מנגד, התערבותו של בנק ישראל, שרכש מאות מיליוני דולרים, במטרה לבלום את התחזקות השקל. עם זאת, להתערבות בנק ישראל יש השפעה זמנית בלבד.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. כמו כן יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישות הדולרים על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הגידול בעודף בחשבון השוטף, הכלכלה היציבה בישראל ואת הציפיות להעלאת ריבית נוספת עד סוף השנה ע"י בנק ישראל ובעקבותיה, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל אירו וליש"ט, על חשבון הדולר, בעקבות הירידה באטרקטיביות של המטבע האמריקאי כמטבע מקלט.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.