כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: "בראיה ארוכת טווח, מתרבים הגורמים החיוביים בשוק"

25/10/2009

שוק המניות:

להערכתנו, להתבססות מדד תל אביב 25 מעל לרף 1,000 הנקודות בשבועות האחרונים ישנה משמעות פסיכולוגית וסמבולית, אשר מחזקת את תחושת הביטחון של המשקיעים בטווח הזמן הקצר. בראיה ארוכת טווח, מתרבים הגורמים החיוביים בשוק, ובראשם כמובן השיפור הכלכלי במשק המקומי.

האינדיקטורים השונים ממשיכים לרשום שיפור מחודש לחודש, וגם בעולם מתחילים לראות ניצני התאוששות משמעותיים יחסית, לאחר המשבר של השנתיים האחרונות. לצד זאת, גם הדוחות הכספיים שמפורסמים כבר בארה"ב, ושצפויים להתפרסם בישראל בחודש הקרוב, מציגים שיפור בביצועי החברות במגוון רב של סקטורים. כמו כן, רמות המחירים בבורסה המקומית נמוכות בהשוואה לממוצע העולמי, ובהשוואה לממוצע הרב שנתי של השוק המקומי.

לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק בפוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח. הירידה שנרשמה בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף מתחת לרף ה-20% מאפשרת לדעתנו להצטייד בהגנות לרכיב המנייתי במחירים נמוכים יחסית. בנוסף, על מנת לפזר את הסיכון בתיק הנכסים, אנו ממליצים לבצע פיזור גיאוגרפי של הרכיב המנייתי. מבין השווקים הגלובליים, אנו מעניקים משקל יתר למניות בארה"ב ובשווקים המתפתחים כגון סין וברזיל (אם כי בהם הסיכון מטבע הדברים גבוה יותר).

שוק האג"ח:

מק"מ-  תשואת המק"מ מגלמת ריבית של 2.1% בעוד שנה, בדומה להערכות הבנק. המק"מ לשנה, אשר נסחר בתשואה של 1.45%, מהווה אלטרנטיבה סבירה למשקיע המחפש נזילות גבוהה בסיכון נמוך.

גילונים- תוספת התשואה בסדרה הארוכה, 817, עומדת כעת על 0.16% בלבד. על רקע הערכות כי הריבית תעלה באופן מתון והדרגתי בשילוב תוספות התשואה הנמוכות, אנו  סבורים כי הגילונים אינם אטרקטיביים בתשואתם הנוכחית.

שחרים- אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לשחרים במח"מ בינוני על רקע:1- גירעון מקומי סביר 2- נתוני מאקרו חיוביים 3- ניצנים ראשוניים המעידים על חזרתם של המשקיעים הזרים לשוק האג"ח המקומי 4- מבנה עקום שקלי תלול 5- הערכה כי אג"ח הארוכות בארה"ב תישארנה ברמתן הנוכחית בחודשים הקרובים.

צמודים קצרים - המחלקה הכלכלית של הבנק עדכנה את תחזית האינפלציה ל-12 חודשים קרובים ל- 1.80% כאשר המדדים הקרובים צפויים להיות אפסיים (0.2% במצטבר עד סוף השנה).  בהתבסס על תחזיות אלו, ובהשוואה לציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק העומדות על 2.1%, אנו סבורים כי הצמודים הקצרים אינם מומלצים להשקעה.

צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים נותרו גבוהות ברמה של  2.70%. רמות אלו גבוהות בהשוואה לאינפלציה הממוצעת השנתית בעשור האחרון. לפיכך, אנו סבורים כי אין מקום להגדיל את הפוזיציה בממשלתי הצמוד.

צמודים ארוכים- ציפיות האינפלציה בטווחים הארוכים עומדות על 2.80% . ציפיות אלו גבוהות להערכתנו. לפיכך, אנו ממליצים להמשיך ולהקטין חשיפה לטווחים אלו.

שוק המט"ח:

הדולר המשיך ונחלש השבוע למול השקל, ובמהלך המסחר ירד השער היציג מתחת לרמה של 3.7 ₪ לדולר, רמה פסיכולוגית חזקה. זאת, בעיקר על רקע מגמת ההיחלשות של הדולר מול רוב המטבעות בשוק המט"ח הבינלאומי. בנק ישראל המשיך השבוע להתערב במסחר ורכש דולרים, אך לא הצליח להשפיע על המסחר בשוק המט"ח הישראלי באופן משמעותי ומתמשך. אנליסטים בשוק ממתינים כעת לישיבתו המוניטארית של בנק ישראל בשבוע הבא וההערכות הן, כי הריבית השקלית תוותר ללא שינוי.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. כמו כן יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישות הדולרים על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הגידול בעודף בחשבון השוטף, הכלכלה היציבה בישראל ואת הציפיות להעלאת ריבית נוספת ע"י בנק ישראל ובעקבותיה, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל אירו וליש"ט, על חשבון הדולר, בעקבות הירידה באטרקטיביות של המטבע האמריקאי כמטבע מקלט.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.