כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: חברות רבות צפויות להציג שיפור בתוצאותיהן ביחס לרבעונים האחרונים

8/11/2009

שוק המניות:

שוקי המניות בישראל ובעולם סבלו בשבועיים האחרונים מירידות שערים ומעליה ברמת התנודתיות. אנו סבורים כי ירידות אלו זמניות, וכי ניתן לנצלן לשם הגדלת החשיפה המנייתית בתיקים. זאת בעיקר בשל הערכתנו, כי המגמה ארוכת הטווח הינה מגמת שיפור בתוצאות החברות – מה שצפוי להמשיך ולתמוך במחירי המניות.

עונת הדוחות לרבעון השלישי, שכבר החלה בישראל, צפויה לתת את אותותיה, כשחברות רבות צפויות להציג שיפור בתוצאותיהן ביחס לרבעונים האחרונים. הצפי לשיפור בתוצאות כבר השפיע להערכתנו על מחירי המניות, אולם דוחות חיוביים עשויים לתרום לעליות נוספות במניות. בד בבד, גם נתוני המאקרו ממשיכים להציג שיפור בישראל ובעולם, גם אם הנתונים האחרונים שפורסמו ממתנים במעט את האופטימיות.

לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק בפוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח. כפי שצויין לעיל, אנו סבורים כי ירידות השערים של השבועיים האחרונות יצרו הזדמנויות רכש בשוק.

העליה שחלה לאחרונה בסטיות התקן הגלומות באופציות המעו"ף מייקרת את השימוש בהן לשם ביטוח תיק ההשקעות, ולכן ברמות המחירים הללו מכשיר זה אינו אטרקטיבי לשם כך. בנוסף, על מנת לפזר את הסיכון בתיק הנכסים, אנו ממשיכים להמליץ על פיזור גיאוגרפי של הרכיב המנייתי. מבין השווקים הגלובליים, אנו מעניקים משקל יתר למניות בארה"ב ובשווקים המתפתחים כגון סין וברזיל (אם כי בהם הסיכון גבוה יותר מטבע הדברים).

שוק האג"ח:

מק"מ-  אנו סבורים כי המק"מ לשנה, מהווה אלטרנטיבה סבירה למשקיע המחפש נזילות גבוהה בסיכון נמוך. על רקע תחזית לעליית ריבית בשנה הקרובה, אנו ממליצים על מרכיב נמוך של מק"מ בתיק ההשקעות.

גילונים- תוספת התשואה בסדרה הארוכה, 817, עומדת כעת על 0.16% בלבד. על רקע הערכות כי הריבית תעלה באופן מתון והדרגתי בשילוב תוספות התשואה הנמוכות, אנו  סבורים כי הגילונים אינם אטרקטיביים בתשואתם הנוכחית.

שחרים- אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לשחרים במח"מ בינוני ארוך על רקע: מבנה עקום שקלי תלול, גירעון מקומי סביר, נתוני מאקרו חיוביים, חזרתם של המשקיעים הזרים לשוק האג"ח המקומי, והערכה כי אג"ח הארוכות בארה"ב תישארנה ברמתן הנוכחית בחודשים הקרובים.

צמודים קצרים - תחזית האינפלציה של המחלקה הכלכלית של הבנק ל-12 החודשים הקרובים עומדת על- 2.1%, כאשר המדדים הקרובים צפויים לעלות בכ- 0.5% במצטבר עד סוף השנה.  בהתבסס על תחזיות אלו, ובהשוואה לציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק העומדות על 2.3%, אנו סבורים כי הצמודים הקצרים פחות מעניינים להשקעה.

צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים נותרו גבוהות ברמה של  2.80%. רמות אלו גבוהות בהשוואה לאינפלציה השנתית הממוצעת שחושבה בחמש השנים אחורה, כל שנה בין השנים 2003 עד 2008. לפיכך, אנו סבורים כי אין מקום להגדיל את הפוזיציה בממשלתי הצמוד.

צמודים ארוכים- ציפיות האינפלציה בטווחים הארוכים עומדות על 2.80% . רמות אלו גבוהות בהשוואה לאינפלציה הממוצעת השנתית בעשור האחרון. לפיכך, אנו ממליצים להמשיך ולהקטין חשיפה לטווחים אלו.

שוק המט"ח:

הדולר התחזק השבוע למול השקל, ובמהלך המסחר טיפס השער היציג מעל לרמה של 3.8 ₪ לדולר, לראשונה מתחילת חודש ספטמבר. השהייה ברמה זו הייתה זמנית בלבד וכבר למחרת ירד השער היציג מתחת ל- 3.8 ₪, בעקבות היחלשות הדולר מול רוב המטבעות העיקריים בשוק המט"ח הבינלאומי. השבוע נרשם פיחות בשקל ללא עזרתו של בנק ישראל, שנמנע השבוע מהתערבות במסחר בשוק המט"ח הישראלי.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. כמו כן יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישות הדולרים על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הגידול בעודף בחשבון השוטף, הכלכלה היציבה בישראל ואת הציפיות להעלאת ריבית נוספת ע"י בנק ישראל ובעקבותיה, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל אירו וליש"ט, על חשבון הדולר, בעקבות הירידה באטרקטיביות של המטבע האמריקאי כמטבע מקלט.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.