כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
בנק הפועלים

הפועלים: השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת

15/11/2009

שוק המניות:

הערכתנו היא, כי המגמה החיובית צפויה להימשך בשוק המניות המקומי, כשזו נתמכת הן בשיפור בתוצאות החברות, והן ברמות המחירים הנוחות בהשוואה לעולם.

עונת הדוחות לרבעון השלישי, שכבר החלה בישראל, צפויה להמשיך ולתת את אותותיה, כשחברות רבות צפויות להציג שיפור בתוצאותיהן ביחס לרבעונים האחרונים.

הצפי לשיפור בתוצאות כבר השפיע להערכתנו על מחירי המניות, אולם דוחות חיוביים עשויים לתרום לעליות נוספות במניות.

בד בבד, גם נתוני המאקרו ממשיכים להציג שיפור בישראל ובעולם, גם אם הנתונים האחרונים שפורסמו ממתנים במעט את האופטימיות.

לאור האמור לעיל, המלצתנו היא להמשיך ולהחזיק בפוזיציה מנייתית ארוכת טווח, תוך דגש על התאמת מידת החשיפה לרמת הסיכון של הלקוח. לאור הירידה בסטיות התקן באופציות המעו"ף, מתחת לרף ה-20%, אנו ממליצים לרכוש הגנה על תיק ההשקעות. בנוסף, על מנת לפזר את הסיכון בתיק הנכסים, אנו ממשיכים להמליץ על פיזור גיאוגרפי של הרכיב המנייתי.

מבין השווקים הגלובליים, אנו מעניקים משקל יתר למניות בארה"ב ובשווקים המתפתחים כגון סין וברזיל (אם כי בהם הסיכון גבוה יותר מטבע הדברים).

שוק האג"ח:

מק"מ-  ירידה בתשואת המק"מ לשנה, מרמה של 1.60% בשבוע שעבר ל- 1.50% כיום, מצביעה על התמתנות בציפיות להעלאת ריבית בשנה הקרובה. אנו סבורים כי המק"מ לשנה, מהווה אלטרנטיבה סבירה למשקיע המחפש נזילות גבוהה בסיכון נמוך.

גילונים- תוספת התשואה בסדרה הארוכה, 817, עומדת כעת על 0.12% בלבד. על רקע הערכות כי הריבית תעלה באופן מתון והדרגתי בשילוב תוספות התשואה הנמוכות, אנו  סבורים כי הגילונים אינם אטרקטיביים בתשואתם הנוכחית.

שחרים- אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לשחרים במח"מ בינוני ארוך על רקע: מבנה עקום שקלי תלול, גירעון מקומי סביר, נתוני מאקרו חיוביים, חזרתם של המשקיעים הזרים לשוק האג"ח המקומי, והערכה כי אג"ח הארוכות בארה"ב תישארנה ברמתן הנוכחית בחודשים הקרובים.

צמודים קצרים - תחזית האינפלציה של המחלקה הכלכלית של הבנק ל-12 החודשים הקרובים עומדת על- 2.1%, כאשר המדדים הקרובים צפויים לעלות בכ- 0.5% במצטבר עד סוף השנה. 

בהתבסס על תחזיות אלו, ובהשוואה לציפיות האינפלציה הנגזרות מהשוק העומדות על 2.4%, אנו סבורים כי הצמודים הקצרים פחות מעניינים להשקעה. רמת התשואות השלילית בצמודים הממשלתיים הקצרים אינה מצדיקה השקעה בהן ועל כן אנו ממליצים להתמקד באגרות חוב קונצרניות קצרות מדורגות, ובתנאי שנסחרות בתוספות תשואה סבירות, של 1.7% לפחות.

צמודים בינוניים- ציפיות האינפלציה בטווחים הבינוניים נותרו גבוהות ברמה של  2.65%. רמות אלו גבוהות בהשוואה לאינפלציה השנתית הממוצעת שחושבה בחמש השנים אחורה, כל שנה בין השנים 2003 עד 2008. לפיכך, אנו סבורים כי אין מקום להגדיל את הפוזיציה בממשלתי הצמוד.

צמודים ארוכים- ציפיות האינפלציה בטווחים הארוכים עומדות על 2.70%. רמות אלו גבוהות בהשוואה לאינפלציה הממוצעת השנתית בעשור האחרון. לפיכך, אנו ממליצים להמשיך ולהקטין חשיפה לטווחים אלו.

שוק המט"ח:

הדולר נסחר בשבוע שעבר במגמה מעורבת מול השקל, כאשר למעט חריגות בודדות, היציג נע בטווח שבין 3.7 - 3.8 ₪ לדולר, בחודשיים וחצי האחרונים. הארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי (OECD), קרא בשבוע שעבר לנגיד בנק ישראל להפסיק את התערבותו בשוק המט"ח הישראלי, הכוללת כיום רכישת של דולרים בהתאם לצורך. בינתיים, במהלך השבועיים האחרונים בנק ישראל נמנע מלהתערב במסחר ושוק המט"ח הישראלי הושפע בעיקר מהמגמה העולמית.

להערכתנו, השקל צפוי להיסחר בתקופה הקרובה במגמה מעורבת, כשבראש ובראשונה הוא יושפע מהתפתחויות במסחר בדולר ובשוקי המניות ברחבי העולם. כמו כן יושפע השקל מגורמים מקומיים מנוגדים. מחד, הגורם העיקרי התומך בהיחלשות השקל הוא רכישות הדולרים על ידי בנק ישראל. מאידך, בין הגורמים התומכים בהתחזקות השקל ניתן למנות את הגידול בעודף בחשבון השוטף, הכלכלה היציבה בישראל ואת הציפיות להעלאת ריבית נוספת ע"י בנק ישראל ובעקבותיה, הרחבת הפער בין הריבית השקלית והדולרית.

לאור האמור לעיל, אנו ממליצים להחזיק מט"ח בשיעור של כ- 10%, תוך פיזור מטבעי כולל אירו וליש"ט, על חשבון הדולר, בעקבות הירידה באטרקטיביות של המטבע האמריקאי כמטבע מקלט.

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.