כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
אפסילון בית השקעות

חדשות מצויינות לכלכלה העולמית - בסין מגבילים את האשראי

4/02/2010

לאחר שבשנים האחרונות היינו מורגלים כמעט רק בחדשות טובות שהגיעו מהכלכלה הסינית, בשבוע האחרון הסינים סיפקו לשווקים העולמיים מקור לדאגה.

הממשל הסיני הודיע על הקשחת המדיניות המוניטרית באמצעות הגדלת יחס הרזרבות הנדרש על ידי הבנקים, ובכך העלו את החשש להתמתנות קצב הצמיחה שלהם. החששות הללו מובנים מאחר והכלכלה הסינית הפכה כבר מזמן לכלכלה שאמורה לחלץ את העולם מהמשבר הפיננסי, ובמידה והאשראי שניתן לצרכנים ולעסקים יקוצץ, יש בכך משום חשש מבוסס. 
אלא שהסינים, בתבונתם הרבה, מתחילים לנקוט באמצעי ריסון עצמיים בשל החשש מהתחממות יתר של הכלכלה שכבר החלה לייצר עליות מחירים חדות מאוד במספר תחומים, בעיקר במחירי הנדל"ן. למרות העובדה שבטווח הקצר יכולה להיות לפעולות הללו השפעה שלילית על השווקים, הרי שבטווח הארוך הם יכולים לתרום לא רק ליציבותה של המערכת בסין, כי אם בעולם כולו. המשקיעים צריכים להתחיל לעכל את העובדה הפעולות הללו ישפיעו בטווח הקרוב לשלילה על שיעור הצמיחה של סין.  אלו חדשות מצויינות!!!

במידה והסינים יתמידו במדיניות הזו, שמנסה לנטרל את הסיכונים שטמונים בצמיחה מהירה מידי, ויגנזו לזמן מה את שאיפתם להראות לעולם את הצלחתם הכבירה, תהיה בכך תרומה נכבדה להשבת האיזון בכלכלה העולמית.  הלחצים האינפלציוניים יופחתו, בעיקר בשל הירידה בביקוש לסחורות (ובראשן סחורות תעשייתיות) והחשש מפני אי יציבות בשווקי המט"ח יירד, בשל ההתמתנות בקצב זרימת הכסף הזר לסין.  אם התיאוריה הזו אכן תתממש במציאות, הרי שהתיקון שיחוו השווקים בטווח הקצר (שייגרם בעיקר בגלל המדיניות המוניטרית של סין) יהווה הזדמנות קנייה מאחר והמדיניות הזו לא רק שלא תחליש את מגמת הצמיחה בטווח הארוך, אלא אפילו תחזק אותן. 

השינוי ממדיניות מוניטרית מרחיבה למצמצמת החל לאפיין לא רק את סין, כי אם שווקים מתעוררים נוספים כמו הודו, ברזיל והפיליפינים. 

מבחינת השווקים, ייתכן ששינוי המדיניות הזה ייתפש בזמן הקרוב כעילה לתיקון.  מבחינתנו, זו הזדמנות.  כפי שניתן לראות בגרף, מחירי המניות בשווקים המתעוררים קרובים לרמת השיא היחסית שלהן. 

מכפיל רווח עתידי - שווקים מתעוררים


 
נכון לעכשיו, האחזקות שלנו בשווקים המתעוררים בקרנות החו"ל (אפסילון (D4*) מניות דיבידנד פרימיום 5112693 ואפסילון (D4*) גלובלית 5100953) מאחר ואנו עדיין סבורים שהשווקים המתעוררים ימשיכו להוות את הקטר של הכלכלה הגלובלית, נמתין להמשך התיקון כדי להגדיל את האחזקות שלנו בשווקים אלו.

הציפיות יורדות – חוזרים לצמודים

ריבית בנק ישראל נשארה כידוע על כנה בחודש ינואר. בנק ישראל כתב בהחלטת הריבית שהמדד הפתיע כלפי מטה, ולכן הוא מותיר את הריבית ללא שינוי. בחודש שעבר, העלאת הריבית הוסברה על ידי הבנק המרכזי כך: "ההחלטה להעלות את הריבית לינואר באה על רקע סביבת האינפלציה בישראל שנמצאת בחלק העליון של תחום יעד יציבות המחירים" עכשיו הכל ברור. 

בחודש שעבר, המדד היה מעל הציפיות ולכן הריבית עלתה. החודש המדד מתחת לציפיות ולכן הריבית נותרה ללא שינוי. 

הזנב מכשכש בכלב, במקום שהכלב יכשכש בזנב. הרי בשתי הודעות הריבית האחרונות הבנק המרכזי הזכיר את העובדה שהאינפלציה הצפויה נושקת לרף העליון.  אם כך, מדוע בכלל לאזכר את המדד האחרון שהיה מתחת לצפי (בעיקר בשל הקושי למדוד את רכיב הדיור) כאחד השיקולים בהחלטת הריבית ?

למרבית ההפתעה, ציפיות האינפלציה ירדו במעט לאחר הודעת הריבית, בניגוד לפעמים הקודמות שבהן הציפיות נעו בכיוון הפוך להחלטה. אנו סבורים שמגמת העלייה בשקלים הארוכים מתחילת השנה מונעת בעיקר בשל היעדר אלטרנטיבה סולידית ראויה אחרת. זרימת הכספים לטווחים הארוכים יצרה לדעתנו תמחור יתר ולכן אנו שבים ומקצרים את המח"מ בתיק השקלי שלנו. בנוסף, הירידה בציפיות האינפלציוניות הופכת את האחזקה בצמודים לעדיפה על פני השקלים.  לאור זאת, בקרנות במעורבות (כמו  אפסילון A)0) תיק סולידי פרימיום 5112735)שלנו אנו מגדילים את הרכיב הצמוד על פני הרכיב השקלי.

כמה מילים לסיום:

• תראו מה היה לקרן המטבע העולמית להגיד על ועדת בכר:Clearly, the Bachar reforms helped to insulate the banks from the losses experienced in the non-bank financial sector.

• "קדחת" קידוחי הנפט הזכירה לנו שורה משירו של סטיבי וונדר, superstition (אמונה טפלה):If you believe in things you don’t understand, you suffer…

הכותב הנו מנכ"ל אפסילון ניהול קרנות נאמנות (1991) בע"מ 

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור
כתבות נוספות
בטווח הקרוב נשקיע לטווח קצר, 2/06/2010
Walmart, 24/05/2010
הישרדות – תוכנית מציאותית מאוד, 24/05/2010
האלכימאים – הופכים זבל לזהב, 25/02/2010
השוק האמריקאי - מה עם השורה העליונה ?, 25/02/2010
Procter & Gamble , 4/02/2010
חדשות מצויינות לכלכלה העולמית - בסין מגבילים את האשראי, 4/02/2010
חולמים על עוד שנה שכזאת..., 31/01/2010
קונים את הסיכון (הפוחת) של ישראל בשוק הקונצרני, 27/01/2010
(Yum Brands (YUM, 20/01/2010
 Previous Page Next Page  [6]

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.