כלכלה, עסקים- פורטל אקונומיסט
 
 
 
 
 
 
אפסילון בית השקעות

אג"ח קונצרני כהזדמנות

21/06/2010

למרות ההצלחה החלקית בלבד של הנבחרות האירופאיות במונדיאל, היורו רשם השבוע את מהלך העליות החזק ביותר שלו בתשעת החודשים האחרונים.

במקביל ראינו ירידה בתשואות של האג"ח לעשר שנים במדינות היורו. החששות של המשקיעים פחתו, כמו גם הצורך שלהם לרוץ למחסה החם של הדולר. עליית היורו קשורה גם לעליות שראינו לאחרונה בשוק המניות האמריקאי. להערכתנו, אין מדובר בסנונית שמבשרת את האביב. כל הגורמים שהביאו את החששות למשבר האשראי עדיין פה, ונראה שמוקדם לחזות האם יש די בצעדים שננקטו כדי להסיר את החששות מפני קטסטרופה בסגנון ספטמבר 2009. 
 
בינתיים בצד השני של הים, נשאלת השאלה האם המשק האמריקאי יכול לחזור לתוואי של צמחיה גם ללא המעורבות הממשלתית המאסיבית. כמובן שלא ניתן לענות על שאלה זו באופן מוחלט כאשר מצד אחד מלאי הבתים למגירה בארה"ב עדיין עומד על רמה גבוהה למרות זינוק במכירות הבתים בחודשים האחרונים. ההסבר לזינוק הוא ההקלה במס הרכישה על בתים.

הקלה זו תסתיים בסוף יוני, וניתן להניח שקצב מכירות הבתים ירד. אין ספק שהיכולת של המשק להתאושש ללא מעורבות ממשלתית, היא אבן היסוד של הצמיחה של הכלכלה האמריקאית.

בשוק שלנו, מדד המחירים לצרכן שהתפרסם השבוע החזיר לכותרות את הדיון במחירי הדיור. הללו עלו בכמעט אחוז במהלך חודש מאי, והיוו כארבעים אחוז מעליית המדד הכללי. העובדה שקצב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים נמצא בדיוק בטווח של הממשלה, יביא כנראה את הנגיד שלא להעלות את הריבית גם החודש. להערכתנו, התוצאה המיידית של צעד זה, תהיה עלייה בציפיות האינפלציוניות (דבר שניתן היה לראותו קורה כבר בשני ימי המסחר האחרונים).

זאת, יחד עם הריבית הנמוכה, השתטחות העקום השקלי ופתיחת המרווחים של האג"חים הקונצרניות, הביאו אותנו להגדיל את החשיפה לאג"ח קונצרני בקרנות האג"חיות כגון 'אפסילון (00*) אג"ח מדינה צמוד מדד' ובקרנות המעורבות כגון' אפסילון (A1*) 10/90 דיבידנד' התל בונד 40 נסחר היום במרווח ממוצע של 2.55% מהאג"ח הממשלתי. בנוסף, יש להביא בחשבון גם את העובדה שישנו עודף פדיון גדול באג"ח הממשלתי הצמוד בסוף החודש. משרד האוצר בוחר להחליף את החוב הצמוד בשקלי, והדבר יוצר לחץ על האג"חים הצמודים הקיימים בשוק, כמו גם על האג"חים הצמודים בעלי הדירוג הגבוה.

הכותב הנו מנהל השקעות באפסילון בית השקעות

הדפסשלח לחברהוסף תגובה  הדלק בהZרקור
כתבות נוספות
העיקר שהצמחוניים מרוצים, 3/08/2009
I'll Be Back , 3/08/2009
[1-5]  Previous Page 

אודות אקונומיסט

חדשות כלכלה

פורומים כלכלה

מאמרים כלכלה

לינקים נבחרים

מי אנחנו

כלכלה

הנהלת חשבונות

כלכלת משפחה

לימודי שוק ההון

חברי המערכת

שוק ההון

שירותי מחשוב

כלכלה

מחשבונים

פרסמו אצלנו

נדל"ן

דיני מקרקעין

שוק ההון

מידע פיננסי

תקנון האתר

פרסום ומדיה

משכנתא

פנסיה

רוטנברג עו"ד גירושין 

צור קשר

ספורט ובריאות

פנסיה

יזמות

עסקים קטנים

RSS

טכנולוגיה

ייעוץ מס

משכנתאות

פורקס

       
       

חדשות כלכלה, עסקים , שוק ההון, משכנתא אקונומיסט.

דרונט בניית אתרים
© כל הזכויות שמורות לפורטל כלכלה, עסקים אקונומיסט בע"מ.